600779股票（603328）

3月30日，水井坊(600779.SH)發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)完成了回購(gòu)股份計(jì)劃，實(shí)際回購(gòu)公司股份148.11萬(wàn)股，占公司總股本的0.30%，回購(gòu)最高價(jià)格128.50元/股，回購(gòu)最低價(jià)格100.80元/股，回購(gòu)均價(jià)114.07元/股，使用資金總額為1.69億元(不含交易手續(xù)費(fèi))。相對(duì)于目前82元左右的股份位，這算是高價(jià)回購(gòu)了。

高價(jià)回購(gòu)股票激勵(lì)員工

據(jù)2021年9月14日水井坊公布的2021年員工持股計(jì)劃，公司擬使用2019年回購(gòu)股份中剩余庫(kù)存股7.28萬(wàn)股以及回購(gòu)的65.09萬(wàn)股，合計(jì)72.37萬(wàn)股用于支持此次計(jì)劃。擬參與員工總數(shù)不超過(guò)66人，該計(jì)劃籌集資金總額上限為3981萬(wàn)元，分為3981萬(wàn)份。

根據(jù)公告，持股計(jì)劃受讓價(jià)格為55元/股。這個(gè)價(jià)格，仍遠(yuǎn)低于目前股份，對(duì)受激勵(lì)的核心員工團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，仍是賺了。

公告顯示，此次計(jì)劃中，公司董事、高管范祥福、朱鎮(zhèn)豪、蔣磊峰認(rèn)購(gòu)了913.15萬(wàn)份，對(duì)應(yīng)公司股份數(shù)量為16.60萬(wàn)股。

不過(guò)，水井坊對(duì)此次員工持股計(jì)劃設(shè)定了兩個(gè)解鎖期，分別為18個(gè)月和30個(gè)月。其中第一解鎖期的考核指標(biāo)為公司2021年度、2022年度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率平均值要在9家對(duì)標(biāo)企業(yè)中排名前5，對(duì)應(yīng)解鎖比例50%。

第二個(gè)解鎖期考核指標(biāo)為公司2021年度、2022年度、2023年度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的平均值，在9家對(duì)標(biāo)企業(yè)中排名前5，對(duì)應(yīng)解鎖比例50%。

所以員工的激勵(lì)能不能兌現(xiàn)，還要看水井坊后期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

據(jù)了解，對(duì)標(biāo)的這9家企業(yè)分別是五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒、古井貢，順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣、口子窖、衡水老白干。

從2021年業(yè)績(jī)來(lái)看，應(yīng)該是完成了。據(jù)水井坊2021第三季報(bào)公布的數(shù)據(jù)，其業(yè)績(jī)?cè)鏊賰H次于汾酒。

后期能不能達(dá)到目標(biāo)，還存在很大不確定性。

回購(gòu)計(jì)劃刺激股價(jià)上漲

據(jù)了解，水井坊的回購(gòu)計(jì)劃是2021年3月29日首次提出來(lái)的。最初的方案是“回購(gòu)資金總額不低于人民幣3411萬(wàn)元且不超過(guò)人民幣6822萬(wàn)元， 回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)人民幣90元/股”。當(dāng)日股票收盤價(jià)為72.75元/股。

受到回購(gòu)計(jì)劃利好的刺激，公告發(fā)布后，水井坊股價(jià)開始攀升。2021年7月22日，公司股價(jià)達(dá)到160.57元的高點(diǎn)。此后，公司股票陷入調(diào)整態(tài)勢(shì)，不過(guò)股價(jià)仍維持在90元以上。

股價(jià)上漲打亂了水井坊的回購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)公告，水井坊的最低回購(gòu)價(jià)格為100.80元/股。也就是說(shuō)，在回購(gòu)計(jì)劃首次提出后，在90元/股以下，公司1股都沒(méi)有買到。

2021年8月9日，水井坊決定將回購(gòu)價(jià)格上限和回購(gòu)資金總額調(diào)整為：回購(gòu)資金總額不低于人民幣5950萬(wàn)元（含5950萬(wàn)元），且不超過(guò)人民幣11900萬(wàn)元（含11900萬(wàn)元），回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)人民幣130元/股（含）。當(dāng)日，股票收盤價(jià)為103.35元。

此后，公司股票再次攀升。水井坊的回購(gòu)計(jì)劃仍然未能順利實(shí)施。

2021年11月25日，水井坊宣布，將回購(gòu)資金總額上調(diào)至不低于人民幣8450萬(wàn)元（含8450萬(wàn)元），且不超過(guò)人民幣16900萬(wàn)元（含16900萬(wàn)元），回購(gòu)股份價(jià)格上調(diào)至不超過(guò)人民幣140元/股。當(dāng)日，股票收盤價(jià)為129.09元/股。

不過(guò)，在第三次提高回購(gòu)價(jià)格后，公司股票并未維持強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)。2021年12月3日水井坊股價(jià)觸碰到143.8元后，開啟了一路殺跌模式。3月29日，股價(jià)創(chuàng)下79.36元/股的新低。

激勵(lì)兌現(xiàn)存在較大不確定性

雖然水井坊2021年整體表現(xiàn)不錯(cuò)，但后面業(yè)績(jī)是否能維持較好增長(zhǎng)，仍存在較大不確定性，這也影響其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是否能如期兌現(xiàn)。

據(jù)了解，水井坊的主力產(chǎn)品集中在次高端價(jià)格區(qū)域，即300-800元價(jià)格段。這一價(jià)格帶，高手如云，對(duì)手眾多，水井坊要?dú)⒊鲋貒鷫毫Σ恍　?/p>

據(jù)了解，這一價(jià)格帶，有水晶劍南春、洋河夢(mèng)之藍(lán)、瀘州老窖（特曲、窖齡等）、習(xí)酒窖藏 金磚、紅花郎、今世緣特A 等產(chǎn)品的壓制，后面還有茅臺(tái)系列酒、國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)等醬酒的虎視眈眈。

據(jù)水井坊公告顯示，水井坊回購(gòu)專用賬戶剩余858200股公司股票，回購(gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃。但，公司如果未能在本次回購(gòu)?fù)瓿芍?年內(nèi)使用完畢回購(gòu)股份，尚未使用完的股份，將全部予以注銷。

此前，因公司2019年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃第一個(gè)解鎖期業(yè)績(jī)考核未達(dá)標(biāo)，就注銷了相應(yīng)比例的有限售條件的股份66050股。

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