昨天海外的最大新聞之一：

美國參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)在兩黨投票中，以22票贊成1票反對通過了對杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）擔任美聯(lián)儲主席的提名。（彭博，北京時間12月5日晚）

Jerome Powell

鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲會是什么樣子？

先來看個鮑威爾上位的邏輯推導(dǎo)

↓↓↓

特朗普喜歡低利率，但也希望放松金融監(jiān)管。

鮑威爾支持現(xiàn)任美聯(lián)儲主席耶倫漸進式加息的政策主張，低利率的環(huán)境將有利于特朗普政府開展1萬億美元的基建項目，并防止美元升值過快傷害出口和美國制造業(yè)。

但是，耶倫不認可特朗普當局的金融監(jiān)管理念，而鮑威爾對待金融監(jiān)管的態(tài)度與特朗普一致。

（耶倫：請開始你的表演）

總之，鮑威爾當選，在貨幣政策和監(jiān)管兩個方面，美聯(lián)儲的政策或許將不會和現(xiàn)在有太大的差別。

“歐家三美”對未來市場怎么看？

海外：全球漸進式的緊縮拐點啟動已基本達成共識

中歐基金固收策略組 孫倩倩

近期海外三大不確定因素紛紛落地，靴子落地后，對于全球漸進式的緊縮拐點啟動已基本達成共識，目前市場對于緊縮的速度預(yù)期仍較為謹慎保守。歐美央行的收緊政策對國內(nèi)資產(chǎn)價格將產(chǎn)生一定壓力。

美國財政部發(fā)布的下半年匯率觀察報告針對人民幣匯率的措辭明顯緩和，預(yù)示中美匯率關(guān)系顯著緩和，人民幣大幅升值的外部壓力基本掃清。未來人民幣匯率將更多受市場供求和國內(nèi)基本面影響，國內(nèi)基本面則維持平穩(wěn)，預(yù)計人民幣匯率仍將保持相對穩(wěn)定。

債市：中短期票息累積策略 慎用杠桿

中歐基金固收策略組 孫甜

目前，經(jīng)濟L型底部韌性超出市場預(yù)期，同時通脹因素開始抬頭，前期交易相對擁擠的利率、高等級信用債出現(xiàn)大幅劇烈調(diào)整。因此，在經(jīng)濟未出現(xiàn)較為顯著回落之前，我們認為中短久期的票息累積或仍是短期最為有效的策略；此外，年底之前我們或?qū)⒅斏魇褂酶軛U，以防預(yù)期之外的資金緊張引致?lián)p失。

在信用債的行業(yè)配置方面，我們將從供給側(cè)改革落實的周期行業(yè)、成本轉(zhuǎn)嫁力強的中游制造業(yè)、需求持續(xù)穩(wěn)定的大消費行業(yè)、政策支持發(fā)展的新興行業(yè)等四個角度精選未來可能的高投資性價比的行業(yè)。

股市：關(guān)注偏中游制造業(yè)的細分龍頭

中歐基金研究部 周晶

當前市場“以大為美”的風格轉(zhuǎn)換或?qū)⒀永m(xù)，雖然市值最大的龍頭企業(yè)估值已基本和國際接軌，但其中一些中市值的細分行業(yè)龍頭，其估值水平相較其未來的增長可能仍存在一定折價空間。

未來我們將繼續(xù)以行業(yè)困境反轉(zhuǎn)、集中度提升、龍頭受益的邏輯尋找下一階段投資機會；目前看來，偏中游制造業(yè)的細分龍頭可能最有吸引力。

歐家三美 = 孫倩倩 孫甜 周晶——中歐睿達

由歐家三美分倉管理（注），股債雙驅(qū)，進可攻退可守——中歐睿達定期開放混合：

• 債券部分由中歐固定收益策略組孫甜、孫倩倩兩大強將管理，過往資產(chǎn)管理經(jīng)驗豐富。

• 股票部分由金牛基金經(jīng)理周晶掌舵，平均年化任職回報24.40%。

中歐睿達定期開放混合發(fā)起式證券投資基金

累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率歷史走勢對比圖

數(shù)據(jù)來源：中歐睿達定開2017三季報，統(tǒng)計期間2014.12.01-2017.09.30。中歐睿達業(yè)績基準為同期中國人民銀行公布的三年期銀行定期存款稅后收益率 1.5%

注1：中歐睿達股債分倉運作，股/債初始配比2:8，其債券部分由中歐固定收益策略組孫倩倩、孫甜管理，股票部分由周晶管理。

注2： 數(shù)據(jù)來源：wind，銀河證券，截至2017/11/24。周晶曾管理的銀華和諧主題(2013/2/25-2015/5/6)、中歐睿達(2015/10/15至今)、中歐消費主題A(2016/7/22至今)、中歐消費主題C(2016/7/22至今)、中歐明睿新起點(2016/12/1至今)及中歐睿尚(2016/12/1至今)的任職回報分別為114.96%、11.42%、22.10%、22.60%、12.80%及0.38%,同期業(yè)績基準表現(xiàn)分別為43.94%、9.34%、36.04%、36.04%、11.61%、4.24%。

注 3： 周晶曾管理基金獲三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；穑?015/03，中國證券報）

以上材料不作為任何法律文件?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)認真閱讀相關(guān)的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。

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