特斯拉公司召回部分進口汽車，特斯拉美國召回事件是真的嗎

品種

簡評

金融期貨板塊

近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后市場處于數(shù)據(jù)真空期，市場對于國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)路徑仍然存在較大分歧，尤其是近期國內(nèi)信用風(fēng)險事件頻發(fā)，國內(nèi)政策環(huán)境則保持寬松。近期央行公開市場操作規(guī)模維持低位，但目前銀行體系資金仍然充裕，貨幣市場資金利率仍處于較低位置運行，周內(nèi)LPR報價利率保持不變。歐美通脹數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，本周日本央行將基準利率維持在0.1％，將10年期國債收益率目標維持在0％附近，符合市場預(yù)期。歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，這也是歐洲央行11年來的首次加息，并結(jié)束了歐元區(qū)的負利率時代，歐元走強，歐元區(qū)主要國家收益率均上漲，美元指數(shù)高位回落，美債收益率走低。金融期貨和期權(quán)市場，股指期貨：主要指數(shù)多有走弱，暫時維持弱勢震蕩對待，尤其是IF和IH，但中期IF和IH多頭持倉方向不變，IC和IM相對強勢，以橫向震蕩對待，采取高拋低吸短線操作策略。期現(xiàn)套利方面，IC、IM遠端反套空間分別在6％和10％附近，資金成本合適可參與，貼水方向仍為收窄?？缙贩N方面，預(yù)計IH/IC和IH/IM比價和價差短期維持低位震蕩，暫認為中長期趨勢為上行，可繼續(xù)擇機做多上述比價。國債期貨：目前國債期貨價格已經(jīng)反彈至區(qū)間上沿，預(yù)計市場收益率進一步下行空間有限，短期突破難度較大。建議交易性資金以震蕩思路操作，持倉機構(gòu)可適當于價格高位進行空頭對沖或久期管理。股票和股指期權(quán)：波動率維持偏高位置，波動率后期有望維持震蕩的走勢，中期以做空波動率策略為主，或短期賣出近月認購期權(quán)。商品期權(quán)：大宗商品表現(xiàn)仍相對弱勢，策略上建議還是以防御性策略為主。短線則可關(guān)注日內(nèi)和日間的Gamma機會。抄底的投資者建議使用期權(quán)工具，并嚴格控制倉位。

海運板塊

本周，全球海運市場繼續(xù)回落。國際集裝箱運輸市場，WCI上海→北歐/地中海/美西/美東航線運價錄得$9092/FEU、$10300/FEU、$7280/FEU、$9842/FEU，周環(huán)比下降1％、4.9％、2.7％、3.2％。國際干散貨運輸市場，7月23日BDI錄得2118點，周環(huán)比上漲5.4％。其中，BCI、BPI、BSI、BHSI分別錄得2653、2051、2073、1212點，周環(huán)比上漲8％、6.8％、1.1％、3.4％。 國際集裝箱運輸市場：本周市場依然較為疲軟，運力供給恢復(fù)力度要快于需求恢復(fù)進度，導(dǎo)致運價持續(xù)下探。從需求端來看，歐元區(qū)當前經(jīng)濟、投資和消費情況均不理想，7月歐元區(qū)Sentix投資信心指數(shù)錄得-26.4，創(chuàng)近10年新低；6月消費者信心指數(shù)錄得-23.6，創(chuàng)歷史新低；6月經(jīng)濟景氣指數(shù)錄得104，創(chuàng)去年4月以來新低。由于歐元區(qū)通脹日益高企，歐洲央行在7月議息會議中將三大利率均上調(diào)50BP，略超市場預(yù)期，分別為將基準利率從0％提升至0.5％，將隔夜存款利率從-0.5％提升至0％，將隔夜貸款利率從0.25％提升至0.75％。這是近11年以來歐洲央行首次加息。首輪超預(yù)期加息將進一步打壓歐元區(qū)消費和投資熱情。世界銀行在6月最新一期《世界經(jīng)濟展望》中將今年歐元區(qū)經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)至2.5％，歐元區(qū)經(jīng)濟正處于滯漲階段，未來失業(yè)率會出現(xiàn)反彈，居民可支配收入將會減少，消費熱情會被削弱。總體來看，下半年亞歐集運市場依然有反彈的可能性，但是反彈力度將極為有限，并且運價中樞將明顯低于去年同期水平。從運力供給端來看，截至7月1日全球集裝箱船總訂單量為914艘合計690.7萬TEU，約占現(xiàn)有船隊規(guī)模的27.6％。從交付期來看，預(yù)計在2022年完成交付的運力約為72.6萬TEU，約占現(xiàn)有船隊規(guī)模的2.9％。如果這些運力全部如期交付，且不考慮船舶拆解量和推遲交付現(xiàn)象，預(yù)計2022年全球運力將達2559.9TEU，同比增長3.6％，增速較2021年下降0.9個百分點。可以看出今年新船下水量增速相對溫和，不過當前已有76個國家完全放開了與疫情相關(guān)的所有入境措施，下半年將會有更多國家放開，利多船舶周轉(zhuǎn)效率，不過罷工形勢依然嚴峻，會一定程度影響船舶周轉(zhuǎn)效率?？傮w來看，實際艙位供給還是多于去年。 國際干散貨運輸市場：本周國際干散貨運輸市場沖高回落，震蕩下行，主要由于Capesize領(lǐng)跌，其他中小船型則逐步反彈。Capesize最近一周澳大利亞鐵礦海運發(fā)貨量錄得1783萬噸，基本處于今年均值；巴西鐵礦海運發(fā)貨量錄得756萬噸，高于今年均值。上周國內(nèi)高層明確不會推出重大刺激政策，疊加粗鋼減產(chǎn)壓力較大，國內(nèi)247家高爐開工率和日耗分別下降至73.2％和266萬噸，國內(nèi)45港庫存則反彈至1.32億噸，鐵礦下半年需求整體不振。中小船型利多消息相對較多，主要集中在煤炭運輸市場。北半球進入夏季，用電需求增加，由于天然氣短缺問題，德國已經(jīng)重啟部分煤電?？紤]到河港多，德國進口煤炭估計用中小型散貨船比例高。并且，歐盟將從8月1日禁止從俄羅斯進口煤炭，從航程而言，德國與俄羅斯間來回僅需10天時間，到南美來回要35-40天，到澳大利亞來回要90天，大幅提升運距。

貴金屬板塊

美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策與經(jīng)濟衰退邏輯繼續(xù)影響貴金屬走勢。美國零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美國經(jīng)濟衰退交易邏輯略有降溫，大宗商品出現(xiàn)反彈；美聯(lián)儲官員淡化美聯(lián)儲7月加息100BP的預(yù)期，降低了美聯(lián)儲加息預(yù)期對市場的影響；歐洲央行超預(yù)期加息50個基點，歐元走強利空美元指數(shù)，疊加歐洲經(jīng)濟衰退預(yù)期擔(dān)憂升溫助力貴金屬觸底反彈；貴金屬連續(xù)下跌后于本周趨于穩(wěn)定，倫敦金現(xiàn)盤中跌破1700美元/盎司后再度回到1700美元/盎司上方，白銀亦小幅反彈。美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整步伐、經(jīng)濟衰退擔(dān)憂和地緣政治局勢進展繼續(xù)主導(dǎo)貴金屬行情；超鷹派轉(zhuǎn)向、局勢向好和經(jīng)濟依然強勁利空貴金屬，反之則形成利多影響。政策收緊預(yù)期對貴金屬形成利空影響，大宗商品弱勢引發(fā)恐慌亦拖累貴金屬行情。政策加速收緊預(yù)期逐步被計價，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇，避險需求增加，連續(xù)下跌的貴金屬短期反彈，但是整體弱勢行情暫時未改；白銀因經(jīng)濟衰退和有色板塊走弱表現(xiàn)繼續(xù)弱于黃金。

有色金屬板塊

【有色金屬】本周有色金屬下行后出現(xiàn)不同程度修復(fù)反彈，鎳漲幅相對居前。美元指數(shù)自109上方回落至107以內(nèi)，美聯(lián)儲激進加息預(yù)期弱化，通脹壓力下歐洲央行加息超預(yù)期，歐元自低位反彈，美元高位回調(diào)，有色金屬修復(fù)反彈。國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)修復(fù)跡象，疫情防控反復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)問題有待解決，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟預(yù)計不會采取大規(guī)模放水等手段。銅供應(yīng)端，下半年礦將加速釋放，冶煉企業(yè)也在礦端寬松、副產(chǎn)品和加工費維持高位的背景下積極開工，為市場帶來進一步壓力。需求端，近期銅材、線纜開工較6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情頻發(fā)也進一步打擊消費預(yù)期，未來銅價仍是宏觀因素主導(dǎo)，未來進一步加息并引發(fā)經(jīng)濟衰退的可能性在提高，而7月FOMC議息會議也臨近，不確定性下銅價料回歸寬幅震蕩行情，阻力位在58000，下方關(guān)注前期平臺52000，操作上建議控制倉位、嚴格止損，或根據(jù)自身風(fēng)險敞口買入虛值期權(quán)進行保護。鋅供應(yīng)端，因歐洲天然氣管道北溪1號恢復(fù)供應(yīng)，斷供憂慮緩解之下天然氣價格大幅回落，意味著短期歐洲成本支撐也進一步削弱，下游方面，市場面臨強預(yù)期與弱現(xiàn)實的矛盾，國內(nèi)進入消費淡季，而近期本土疫情突發(fā)、地產(chǎn)前景不明等問題削弱復(fù)蘇預(yù)期，鋅價可能回歸寬幅震蕩行情，建議前期低位多單暫且退場，整體上控制倉位、嚴格止損。鋁供給趨增，產(chǎn)能釋放，需求端則將進入傳統(tǒng)淡季，部分企業(yè)已計劃放假，需求端難見利好，現(xiàn)貨市場成交也普遍貼水。出口方面，由于滬鋁比值快速回升，出口盈利空間有所收窄，且原鋁進口窗口未來或?qū)⒋蜷_。另外國外需求較差也造成了出口型企業(yè)訂單數(shù)量減少。庫存方面，社會庫存較上周有所下滑，目前滬鋁盤面受宏觀情緒影響短期反彈，且橫盤整理，未來或?qū)⒃俣茸呷酰ㄗh企業(yè)進行庫存保值，鋁08合約上方壓力位20000，下方第一支撐位17000。期權(quán)方面，建議可以賣出深度虛值期權(quán)以賺取額外權(quán)利金收益。滬鎳領(lǐng)漲有色，周度漲幅超15％，鎳生鐵國內(nèi)減產(chǎn)，進口環(huán)比下降，近期價格趨穩(wěn)，對鎳價形成底部支撐，但不銹鋼需求不佳近期繼續(xù)有累庫，硫酸鎳價格重心略偏弱，鎳豆溶解經(jīng)濟性有所改善但需求依然不佳，電解鎳進口到貨有限，繼續(xù)去庫存，LME鎳庫存也降至6萬噸附近，國內(nèi)鎳升水震蕩偏強，鎳價在宏觀情緒好轉(zhuǎn)后因期貨超跌，現(xiàn)貨偏強修復(fù)反彈至160000元上方，近期關(guān)注17萬元反彈壓力突破意愿，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲加息節(jié)奏變化和美元指數(shù)走勢，短多長空思路延續(xù)。錫供給方面，國內(nèi)錫冶煉廠6月中開始集中檢修，涉及產(chǎn)能超過國內(nèi)9成，8月預(yù)計集中復(fù)產(chǎn)，月差8月較弱。5月精煉錫進口量慣性放量，6月預(yù)計明顯回落。需求方面，不同行業(yè)表現(xiàn)差異較大，光伏行業(yè)保持高增速，錫焊料企業(yè)出口訂單減少，且國內(nèi)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，下降幅度超市場預(yù)期，庫存方面，交易所庫存小幅減少，smm社會庫存環(huán)比小幅去庫，對錫價形成一定支撐，錫價當前底部有所企穩(wěn)，但是筑底過程依然沒有完成，關(guān)注18萬支撐強度。鉛自低位反彈，但總體仍在寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動，近期反彈后持貨商出貨積極性向好，而散單市場交投活躍度下降。供給端，7月原生鉛與再生鉛整體供應(yīng)環(huán)比預(yù)增3-4萬噸，而鉛精礦部分進口礦加工費更是再次出現(xiàn)下降趨勢，與此同時國內(nèi)廢電瓶價格出現(xiàn)下跌勢頭，再生鉛成本線下移，給予鉛價運行帶來較大風(fēng)險，消費端，7月鉛蓄電池市場處于淡旺季過渡期，加之疫情后市場緩慢復(fù)蘇，企業(yè)開工率隨之上升，但其好轉(zhuǎn)程度不如供應(yīng)增速。庫存階段有下滑。鉛預(yù)期將繼續(xù)在14700-15300之間震蕩整理為主。

黑色建材板塊

本周黑色商品止跌反彈，wind煤焦鋼礦指數(shù)上漲5.5％，收于646.8。市場在經(jīng)歷持續(xù)下跌后，黑色商品估值基本跌至近兩年最低位，主要品種除焦煤外，其他已回到邊際成本線附近或以下，鋼材、焦炭已持續(xù)虧損。鋼廠減產(chǎn)增加，鋼材產(chǎn)量大幅下降，特別是螺紋，伴隨大廠開始減產(chǎn)，預(yù)計熱卷產(chǎn)量也將回落。需求方面，受到淡季和疫情影響，短期無起色，后續(xù)在基建帶動下有好轉(zhuǎn)可能，但房地產(chǎn)的弱勢仍是鋼材需求回升的最大阻力。鋼材庫存持續(xù)減少，逆季節(jié)性降庫使當前庫存量已低于過去兩年同期，但仍高于其他年份，爐料端，高爐開工率和鐵水產(chǎn)量回落后，原料需求下降，供應(yīng)相對問題，鐵礦持續(xù)累庫。整體看，短期在宏觀利空減弱后，黑色超跌反彈，但終端需求還未見好轉(zhuǎn)，因此繼續(xù)走升的空間比較有限，短期以底部震蕩為主。

石油化工板塊

本周市場擔(dān)憂宏觀衰退風(fēng)險情緒有所趨緩，原油價格止跌反彈，多數(shù)能化品種跟隨油價集體走高。周內(nèi)，拜登到訪沙特并未就增產(chǎn)明確表態(tài)，供應(yīng)短期趨緊仍存，支撐油價反彈走高，但是歐洲央行宣布加息50個基點，加之美聯(lián)儲議息會議召開在即，市場擔(dān)憂宏觀衰退邏輯仍存，預(yù)計油價延續(xù)弱勢運行。其他化工品，如瀝青、LPG、苯乙烯、聚烯烴和聚酯產(chǎn)業(yè)鏈化工品種，均受需求不佳影響，導(dǎo)致價格上行動能不足，絕對價格跟隨成本端波動為主，預(yù)計價格延續(xù)弱勢運行。

煤化工板塊

煤化工板塊整體止跌，重心企穩(wěn)震蕩走高，下游產(chǎn)品表現(xiàn)略強于煤炭短。焦煤焦炭仍有所下探，動力煤缺乏流動性。煤化工產(chǎn)品中，純堿、PVC橫向延伸，甲醇逐步上移，而尿素則先漲后跌。焦煤供應(yīng)端存改善預(yù)期，期價上行動能偏弱，目前盤面貼水較大，09合約臨近交割基差有望收斂，操作上高位空單逢低逐步止盈離場。焦炭期價開始逐步回歸現(xiàn)貨邏輯，短期繼續(xù)向下的空間有限，操作上高位空單逢低逐步止盈離場。正處于高溫檢修季，純堿裝置開工率回落正在兌現(xiàn)，低位買入套保是比高基差點價買入純堿更為優(yōu)先的選擇。高溫淡季階段，PVC供需關(guān)系偏弱，難以啟動去庫存，短期重心在6000-6530區(qū)間內(nèi)波動，波段操作為宜。甲醇市場供需均有所走弱，基本面仍缺乏利好刺激，短期盤面為反彈行情，短線試多關(guān)注2500關(guān)口壓力位，從周線看主力合約已經(jīng)向下破位，性淡季累庫階段，甲醇大趨勢仍偏空。夏儲肥拋儲影響庫存，尿素企業(yè)庫存開始加速增加，印標落地提振市場，內(nèi)外價差驅(qū)動有望增強。市場情緒尚需時間扭轉(zhuǎn)，短線向下測試2050-2130區(qū)間支撐。

飼料養(yǎng)殖板塊

本周飼料端整體表現(xiàn)偏弱。高通脹背景下的加息周期持續(xù)抑制大宗下行，美玉米及美豆均表現(xiàn)不佳，帶動內(nèi)盤走弱。黑海貿(mào)易松動，后期有望增加谷物出口，緩解全球谷物偏緊態(tài)勢。目前飼料端豆菜粕及玉米均保持偏空思路，空單考慮繼續(xù)持有，但受天氣影響短期或有反復(fù)，注意資金管理。養(yǎng)殖端表現(xiàn)同樣偏弱。官方提示生豬產(chǎn)能處于合理區(qū)間，豬價不具備大漲基礎(chǔ)，目前豬糧比價接近9的預(yù)警線。建議參考現(xiàn)貨季節(jié)性規(guī)律持有空09多11套利操作。近期關(guān)注仔豬價格對產(chǎn)能的印證情況以及國家調(diào)控政策。雞蛋基本面在7月份可能逐步轉(zhuǎn)為供需雙強，蔬菜等生鮮品供給旺季逐步過境，全國逐步入伏，蛋雞產(chǎn)蛋率環(huán)比有望降低，但雞蛋產(chǎn)量由于存欄上升，難有大幅下降。操作上，等待整體養(yǎng)殖板塊企穩(wěn)止跌，雞蛋現(xiàn)貨逐步過度至季節(jié)性旺季，或?qū)⑻嵴衿趦r反彈，不過受制于產(chǎn)能上升周期，預(yù)計高度可能也比較有限。

生鮮軟商品板塊

本周生鮮果品呈現(xiàn)震蕩整理走勢。蘋果基本面情況來看，消費淡季與早熟蘋果高開的博弈拉鋸，期價繼續(xù)窄幅震蕩；紅棗市場來看，倉單壓力與成本支撐博弈繼續(xù)，期價窄幅震蕩。后期來看，宏觀面情緒影響比較突出，疊加蘋果以及紅棗基本面突出因素有限，整體期價或繼續(xù)區(qū)間震蕩波動。 本周軟商品走勢分化，紙漿表現(xiàn)偏強，橡膠表現(xiàn)偏弱，白糖、棉花窄幅震蕩，美聯(lián)儲加息預(yù)期對市場施壓延續(xù)。紙漿市場來看，現(xiàn)貨偏緊提振市場，期價偏強震蕩；橡膠市場來看，宏觀施壓與季節(jié)性供應(yīng)壓力增加，期價繼續(xù)偏弱波動；白糖市場來看，外盤弱勢繼續(xù)施壓國內(nèi)期價；棉花市場來看，宏觀施壓與情緒修復(fù)拉鋸，期價弱勢震蕩。后期來看，宏觀面對于整體市場的利空情緒延續(xù)，基本面偏弱的品種白糖、棉花、橡膠等仍面臨壓力，基本面略強的品種紙漿或繼續(xù)震蕩波動。

品種

簡評

股指

【行情復(fù)盤】周內(nèi)市場總體呈現(xiàn)沖高回落走勢。上證指數(shù)前三個交易日持續(xù)上漲，周四、周五兩天則出現(xiàn)調(diào)整，整體波動幅度有所下降，日均成交量也較前一周回落。行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)周內(nèi)多數(shù)上漲，行業(yè)差異略有減小。結(jié)合行業(yè)權(quán)重看，銀行和非銀金融帶動300和50，交通運輸、計算機帶動500，醫(yī)藥生物對500和1000拖累明顯。期貨市場情況顯示，IF、IH和IC各期限合約年化貼水率較上一周五均收窄，其中IH各期限合約周五開始出現(xiàn)小幅升水。IC、IM遠端合約年化貼水率分別為5.79％、9.74％。IH/IC各期限比價和價差較前一周五回落，暫預(yù)計中長期上行趨勢不變。成交持倉方面，IF、IH和IC合約日均成交量均有明顯下降，但IH期末持倉量小幅回落的同時，IF和IC日期末持倉量略有上升。資金方面，主要指數(shù)資金均為流出，海外資金也小幅流出。 【重要資訊】消息面上看，多項數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍處于頂部走弱階段，二季度GDP增速將回落，下半年仍有明顯衰退風(fēng)險，外盤持續(xù)承壓的中期情況不變。美聯(lián)儲在下周政策會議前進入緘默期，主要官員沒有進行新的表態(tài)，對市場影響減小。歐央行超預(yù)期加息50BP，利空出盡后歐盤有所反彈。海外情況變動仍朝向經(jīng)濟走弱、政策收緊方向，短期變動不大，但仍有潛在利空。國內(nèi)方面，本周未公布重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。央行通過逆回購操作小幅凈投放130億元流動性，短端資金利率維持低位，1年和5年LPR均不變。國務(wù)院總理稱不會為增長目標出臺大規(guī)模刺激，穩(wěn)增長政策還有空間，地方專項債以及政策性、開發(fā)性金融工具將形成實物工作量并拉動就業(yè)和消費。有數(shù)據(jù)顯示斷供房地產(chǎn)項目仍在增加。銀保監(jiān)會、央行、住建部等聯(lián)合出臺舉措，設(shè)置還貸緩沖期，銀行暫停追溯斷貸，購房者征信暫不受影響。國內(nèi)零星疫情繼續(xù)出現(xiàn)，對股市有負面影響，但對經(jīng)濟基本面影響暫有限?？苿?chuàng)板周五解禁，中證1000指數(shù)期貨、期權(quán)開始交易，上市首日市場波動不大，但仍需警惕短期資金壓力?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于修復(fù)上行階段，但是多項高頻數(shù)據(jù)顯示斜率較6月有所放慢。房地產(chǎn)、7月產(chǎn)出仍是短期市場關(guān)注需求、供給兩方面焦點。市場情緒暫偏觀望，警惕風(fēng)險偏好下降的負面影響。中長期來看，未來經(jīng)濟上行步伐仍是影響市場的主因，基本面預(yù)期對市場影響暫時利多，繼續(xù)關(guān)注政策支持力度和房地產(chǎn)表現(xiàn)，并警惕海外風(fēng)險。 【交易策略】技術(shù)面上看，上證指數(shù)周K線反彈，但技術(shù)指標多數(shù)走弱，短線技術(shù)面改善不明顯，繼續(xù)關(guān)注3228點附近支撐，壓力位關(guān)注3354點和3300點，3410點附近仍是主要壓力，預(yù)計暫維持橫向震蕩。中期來看，指數(shù)重回橫向震蕩，2863點附近中期底部已經(jīng)確認，中期壓力仍在3731點前高。操作方面，主要指數(shù)多有走弱，暫時維持弱勢震蕩對待，尤其是IF和IH，但中期IF和IH多頭持倉方向不變，IC和IM相對強勢，以橫向震蕩對待，采取高拋低吸短線操作策略。期現(xiàn)套利方面，IC、IM遠端反套空間分別在6％和10％附近，資金成本合適可參與，貼水方向仍為收窄?？缙贩N方面，預(yù)計IH/IC和IH/IM比價和價差短期維持低位震蕩，暫認為中長期趨勢為上行，可繼續(xù)擇機做多上述比價。

國債

【行情復(fù)盤】 本周國債期貨沖高回落，其中10年期主力周漲0.14％；5年期主力周漲0.06％，2年期主力周漲0.03％?，F(xiàn)券市場國債收益率重回低位。 【重要資訊】 基本面上，近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后市場處于數(shù)據(jù)真空期，市場對于國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)路徑仍然存在較大分歧，尤其是近期國內(nèi)信用風(fēng)險事件頻發(fā)，國內(nèi)政策環(huán)境則保持寬松。近期央行公開市場操作規(guī)模維持低位，但目前銀行體系資金仍然充裕，貨幣市場資金利率仍處于較低位置運行，周內(nèi)LPR報價利率保持不變。此前央行行長易綱表示，中國經(jīng)濟面臨一定下行壓力，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。海外方面，近期歐美通脹數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，本周日本央行將基準利率維持在0.1％，將10年期國債收益率目標維持在0％附近，符合市場預(yù)期。歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，這也是歐洲央行11年來的首次加息，并結(jié)束了歐元區(qū)的負利率時代，歐元走強，歐元區(qū)主要國家收益率均上漲，美元指數(shù)高位回落，美債收益率走低。目前中美長期國債倒掛情況明顯緩解，海外收益率回升對我國市場影響料逐步減弱。 【交易策略】 總體來看，近期公布的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍繼續(xù)好轉(zhuǎn)并好于市場預(yù)期，但前期市場預(yù)期較為充分，并未對國債市場價格形成較大影響。另外，近期國內(nèi)金融市場出現(xiàn)的局部風(fēng)險事件也影響市場預(yù)期，市場交易邏輯頻繁切換。雖然我國目前處于小周期復(fù)蘇過程中，但預(yù)計下半年收益率上行空間有限。近期國債期貨連續(xù)反彈走高，市場交易重心由前期經(jīng)濟復(fù)蘇邏輯轉(zhuǎn)向?qū)τ趶?fù)蘇節(jié)奏的擔(dān)憂，經(jīng)濟預(yù)期的修正推升近期國債期貨價格。另外，在全球經(jīng)濟衰退預(yù)期下，大宗商品價格以及股票市場表現(xiàn)不佳，市場風(fēng)險偏好回落也對國債市場形成支撐。目前國債期貨價格已經(jīng)反彈至區(qū)間上沿。預(yù)計市場收益率進一步下行空間有限，短期突破難度較大。國內(nèi)目前處于市場真空期，近期需關(guān)注海外央行動向。操作上，建議交易性資金以震蕩思路操作，持倉機構(gòu)可適當于價格高位進行空頭對沖或久期管理。

股票期權(quán)

【行情復(fù)盤】 7月18日至22日，滬深300指數(shù)跌0.24％，報4207.31。上證50指數(shù)漲0.32％，報2848.43。 【重要資訊】 李克強：宏觀政策既精準有力又合理適度，不會為了過高增長目標而出臺超大規(guī)模刺激措施、超發(fā)貨幣、預(yù)支未來。要堅持實事求是、盡力而為，爭取全年經(jīng)濟發(fā)展達到較好水平。 中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3.70％和4.45％不變； 6月份，滬市日均交易量為5020.6億元，環(huán)比增加32.8％；深市日均交易量為6025.2億元，環(huán)比增加30.5％； 【交易策略】 股指短線上漲，波動率維持偏高位置，波動率后期有望維持震蕩的走勢，中期以做空波動率策略為主，或短期賣出近月認購期權(quán)。 推薦策略： 300ETF期權(quán)：賣出8月認購期權(quán)4.5。 股指期權(quán)：賣出8月4500認購期權(quán)。 上證50ETF期權(quán)：賣出8月3.1認購期權(quán)。

商品期權(quán)

【行情復(fù)盤】 本周國內(nèi)商品期權(quán)各標的多數(shù)反彈收紅，農(nóng)產(chǎn)品則延續(xù)跌勢。期權(quán)市場方面，商品期權(quán)成交量下降。目前豆粕、原油、LPG等認沽合約成交最為活躍。而棉花、甲醇、橡膠、PVC等則在認購期權(quán)上交投更為積極。在持倉量PCR方面，豆粕、菜粕、LPG、原油等處于高位。橡膠、白糖、甲醇、PVC等期權(quán)品種則處于相對低位。在波動率方面，目前各個品種期權(quán)隱波延續(xù)高位震蕩。 【重要資訊】 宏觀市場方面，美上周初請失業(yè)救濟人數(shù)創(chuàng)8個月新高，顯示勞動力市場降溫。歐洲央行加息50個基點，為11年來首次加息。7月28日美聯(lián)儲將召開貨幣政策會議，當前市場預(yù)計美聯(lián)儲將加息75個基點而不是100個基點。國內(nèi)方面。穩(wěn)增長仍是今年經(jīng)濟重要內(nèi)容。國內(nèi)貨幣政策與財政政策雙向發(fā)力。6月CPI、PPI環(huán)比持平、基本符合預(yù)期。6月份社會融資規(guī)模增量5.17萬億元，預(yù)期42000億元。6月份人民幣貸款增加2.81萬億元，預(yù)期24000億元。6月M2貨幣供應(yīng)同比增長11.4％，前值11.10％，均超市場預(yù)期。央行表示繼續(xù)降低實際貸款利率，讓市場主體感受到融資成本下降?？偫肀硎静粫榱诉^高增長目標而出臺超大規(guī)模刺激措施。 【交易策略】 總的來看，大宗商品表現(xiàn)仍相對弱勢，策略上建議還是以防御性策略為主。短線則可關(guān)注日內(nèi)和日間的Gamma機會。抄底的投資者建議使用期權(quán)工具，并嚴格控制倉位。具體品種來看，參與波段趨勢性行情的投資者，可關(guān)注原油、棕櫚油、銅、棉花等品種。參與波動率交易投資者，短線可把握日間、日內(nèi)Gamma機會，可關(guān)注原油、棕櫚油、鐵礦等高波動的期權(quán)品種。最后，對于單邊期貨持倉的投資者建議利用期權(quán)保險策略做好風(fēng)險管理，同時繼續(xù)推薦通過備兌方式降低成本增強收益。

海運

國際集裝箱運輸市場：本周市場依然較為疲軟，運力供給恢復(fù)力度要快于需求恢復(fù)進度，導(dǎo)致運價持續(xù)下探。從需求端來看，歐元區(qū)當前經(jīng)濟、投資和消費情況均不理想，7月歐元區(qū)Sentix投資信心指數(shù)錄得-26.4，創(chuàng)近10年新低；6月消費者信心指數(shù)錄得-23.6，創(chuàng)歷史新低；6月經(jīng)濟景氣指數(shù)錄得104，創(chuàng)去年4月以來新低。由于歐元區(qū)通脹日益高企，歐洲央行在7月議息會議中將三大利率均上調(diào)50BP，略超市場預(yù)期，分別為將基準利率從0％提升至0.5％，將隔夜存款利率從-0.5％提升至0％，將隔夜貸款利率從0.25％提升至0.75％。這是近11年以來歐洲央行首次加息。首輪超預(yù)期加息將進一步打壓歐元區(qū)消費和投資熱情。世界銀行在6月最新一期《世界經(jīng)濟展望》中將今年歐元區(qū)經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)至2.5％，歐元區(qū)經(jīng)濟正處于滯漲階段，未來失業(yè)率會出現(xiàn)反彈，居民可支配收入將會減少，消費熱情會被削弱。總體來看，下半年亞歐集運市場依然有反彈的可能性，但是反彈力度將極為有限，并且運價中樞將明顯低于去年同期水平。從運力供給端來看，截至7月1日全球集裝箱船總訂單量為914艘合計690.7萬TEU，約占現(xiàn)有船隊規(guī)模的27.6％。從交付期來看，預(yù)計在2022年完成交付的運力約為72.6萬TEU，約占現(xiàn)有船隊規(guī)模的2.9％。如果這些運力全部如期交付，且不考慮船舶拆解量和推遲交付現(xiàn)象，預(yù)計2022年全球運力將達2559.9TEU，同比增長3.6％，增速較2021年下降0.9個百分點?？梢钥闯鼋衲晷麓滤吭鏊傧鄬睾?，不過當前已有76個國家完全放開了與疫情相關(guān)的所有入境措施，下半年將會有更多國家放開，利多船舶周轉(zhuǎn)效率，不過罷工形勢依然嚴峻，會一定程度影響船舶周轉(zhuǎn)效率?？傮w來看，實際艙位供給還是多于去年。 國際干散貨運輸市場：本周國際干散貨運輸市場沖高回落，震蕩下行，主要由于Capesize領(lǐng)跌，其他中小船型則逐步反彈。Capesize最近一周澳大利亞鐵礦海運發(fā)貨量錄得1783萬噸，基本處于今年均值；巴西鐵礦海運發(fā)貨量錄得756萬噸，高于今年均值。上周國內(nèi)高層明確不會推出重大刺激政策，疊加粗鋼減產(chǎn)壓力較大，國內(nèi)247家高爐開工率和日耗分別下降至73.2％和266萬噸，國內(nèi)45港庫存則反彈至1.32億噸，鐵礦下半年需求整體不振。中小船型利多消息相對較多，主要集中在煤炭運輸市場。北半球進入夏季，用電需求增加，由于天然氣短缺問題，德國已經(jīng)重啟部分煤電。考慮到河港多，德國進口煤炭估計用中小型散貨船比例高。并且，歐盟將從8月1日禁止從俄羅斯進口煤炭，從航程而言，德國與俄羅斯間來回僅需10天時間，到南美來回要35-40天，到澳大利亞來回要90天，大幅提升運距。

貴金屬

【行情復(fù)盤】 美國零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美國經(jīng)濟衰退交易邏輯略有降溫，大宗商品出現(xiàn)反彈；美聯(lián)儲官員淡化美聯(lián)儲7月加息100BP的預(yù)期，降低了美聯(lián)儲加息預(yù)期對市場的影響；歐洲央行超預(yù)期加息50個基點，歐元走強利空美元指數(shù)，疊加歐洲經(jīng)濟衰退預(yù)期擔(dān)憂升溫助力貴金屬觸底反彈；貴金屬連續(xù)下跌后于本周趨于穩(wěn)定，倫敦金現(xiàn)盤中跌破1700美元/盎司后再度回到1700美元/盎司上方。具體來看，現(xiàn)貨黃金本周整體在1680-1724美元/盎司區(qū)間震蕩運行，本周小幅反彈0.5％左右；現(xiàn)貨白銀整體在18.22-19.1美元/盎司區(qū)間震蕩調(diào)整，本周小幅反彈0.3％左右。滬金滬銀方面，滬金滬銀本周跟隨國際貴金屬小幅反彈，滬金漲0.59％至375.98元/克，滬銀漲2.88％至4182元/千克。 【重要資訊】 ①高通脹沖擊下，歐洲央行宣布將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，這也是歐洲央行11年來的首次加息，并結(jié)束了歐元區(qū)的負利率時代；雖然市場已經(jīng)有加息50BP的預(yù)期，但是本次直接加息50BP依然強于市場整體預(yù)期。歐洲央行基本放棄了前瞻性指引，后續(xù)的政策調(diào)整將會有更大的不確定性，并為未來大幅加息奠定了基礎(chǔ)，市場預(yù)期歐洲央行9月份將加息60個基點，而9月加息75個基點的概率也升至50％左右；說明9月加息的幅度依然是不確定性的，更多的需要關(guān)注通脹的表現(xiàn)。②花旗經(jīng)濟學(xué)家表示，全球經(jīng)濟衰退是明顯且迫在眉睫的危險，全球經(jīng)濟陷入衰退可能性為50％，預(yù)計2022年世界經(jīng)濟增長2.9％，2023年增長2.6％，略低于之前預(yù)測；預(yù)計美國和歐元區(qū)將在未來12至18個月陷入溫和衰退。③7月6日至7月12日當周，黃金投機性凈多頭減少27539手至118121手合約，表明投資者看多黃金的意愿繼續(xù)降溫；投機者持有的白銀投機性減少1935手至3204手合約，表明投資者看多白銀的意愿繼續(xù)降溫。 【交易策略】 美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整步伐、經(jīng)濟衰退擔(dān)憂和地緣政治局勢進展繼續(xù)主導(dǎo)貴金屬行情；超鷹派轉(zhuǎn)向、局勢向好和經(jīng)濟依然強勁利空貴金屬，反之則形成利多影響。政策收緊預(yù)期對貴金屬形成利空影響，大宗商品弱勢引發(fā)恐慌亦拖累貴金屬行情。政策加速收緊預(yù)期逐步被計價，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇，避險需求增加，連續(xù)下跌的貴金屬短期反彈，但是整體弱勢行情暫時未改；白銀因經(jīng)濟衰退和有色板塊走弱表現(xiàn)繼續(xù)弱于黃金。 美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策預(yù)期使得貴金屬繼續(xù)承壓，倫敦金現(xiàn)繼續(xù)關(guān)注1700美元/盎司關(guān)口，核心支撐位為1675美元/盎司，此支撐位為牛熊轉(zhuǎn)化關(guān)鍵點位，如果有效跌破這一關(guān)鍵點位，將會進入熊市行情；關(guān)鍵點位若能夠有效支撐，后市隨著聯(lián)儲政策收緊影響逐步被市場計價，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂加劇和資產(chǎn)配置需求等因素影響，黃金有反彈空間，其配置價值依然高于其他大宗商品。滬金關(guān)注365元/克的支撐，上方繼續(xù)關(guān)注400元/克關(guān)口。白銀因為經(jīng)濟弱勢和有色板塊弱勢表現(xiàn)偏弱，繼續(xù)關(guān)注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撐，核心支撐位為17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方關(guān)注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白銀雖然反彈，但是當前配置價值依然偏低，后市因為經(jīng)濟衰退和有色板塊弱勢表現(xiàn)繼續(xù)維持弱勢可能大。 黃金期權(quán)方面，建議近期賣出虛值看漲期權(quán)獲得期權(quán)費，賣出AU2210C400合約。

銅

【行情復(fù)盤】 本周滬銅低位反彈，截至周五收盤，主力合約CU2208收于56930元/噸，周度漲幅6.45％。現(xiàn)貨方面，7月22日上海有色1#電解銅均價57090元/噸，較7月15日漲2010元/噸；洋山銅平均倉單溢價70美元/噸，較7月15日漲5美元/噸。 【重要資訊】 1、宏觀：歐洲央行超預(yù)期加息50基點，為自2011年來首次加息，同時為2000年來的最大幅度加息。 2、供應(yīng)端：據(jù)統(tǒng)計局，中國6月精煉銅產(chǎn)量為93.2萬噸，同比增加10.3％。1-6月精煉銅產(chǎn)量累計為533.3萬噸，同比增加2.5％。中國6月銅材產(chǎn)量為201.9萬噸，同比增加5.2％。1-6月銅材產(chǎn)量累計為1023.1萬噸，同比增加2.4％。 智利國家銅業(yè)委員會政策與研究主任、國際銅業(yè)研究小組（ICSG）常務(wù)委員會主席Jorge Cantallopts：預(yù)測智利未來的銅產(chǎn)量將增長大約560萬，570萬或580萬噸。 外電7月20日消息，智利國有企業(yè)Codelco周三表示，在報告不到一個月內(nèi)有兩名工人死亡后，該公司將暫時停止所有采礦項目的建設(shè)。 3、需求端：近期線纜頭部企業(yè)新增訂單環(huán)比上升，一方面銅價暴跌行情下由于中小企業(yè)抗風(fēng)險弱，部分訂單集中至大企業(yè)；另一方面，新能源相關(guān)風(fēng)光大基地領(lǐng)域訂單持續(xù)轉(zhuǎn)好，持續(xù)提振線纜需求。另外，受此前國家基建刺激政策帶動，部分企業(yè)訂單開始回升，尤其江浙滬一帶的線纜訂單回升明顯。從過去來看，6月一般為電網(wǎng)投資單月高峰，仍需關(guān)注6月電網(wǎng)實際投資及未來落地情況，同時關(guān)注地方債的實際落地情況。 4、庫存端：據(jù)mysteel，7月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存8.55萬噸，較14日減1.15萬噸，較18日減1.50萬噸；上海庫存5.95萬噸，較14日減0.52萬噸，較18日減1.11萬噸；廣東庫存1.56萬噸，較14日減0.77萬噸，較18日減0.48萬噸；江蘇庫存0.70萬噸，較14日增0.07萬噸，較18日減0.03萬噸。 【交易策略】 近期宏觀情緒有所緩和，美聯(lián)儲官員態(tài)度放緩、美國通脹見頂預(yù)期、歐洲央行升息落地等因素令美元高位回落，強勢美元對銅市的壓制有所減弱。但持續(xù)加息引發(fā)衰退甚至系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂也進一步加劇，因此此輪反彈仍僅是情緒面的減緩，從長期來看宏觀壓力負面仍高。 供應(yīng)端，在下半年礦將加速釋放的預(yù)期下，三季度加工基準價升至80美元/噸，而冶煉企業(yè)也在礦端寬松、副產(chǎn)品和加工費維持高位的背景下積極開工，為市場帶來進一步壓力。 需求端，近期銅材、線纜開工較6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情頻發(fā)也進一步打擊消費預(yù)期。國務(wù)院總理李克強近期強調(diào)，不會為了過高增長目標而推出超大規(guī)模刺激措施、超發(fā)貨幣、預(yù)支未來，意味著此前預(yù)期的大規(guī)模刺激存在落空的可能性。 未來銅價仍是宏觀因素主導(dǎo)，歐洲央行大幅加息并取消此前的利率指引后，雖然短期壓制美元反彈，但未來進一步加息并引發(fā)經(jīng)濟衰退的可能性也在提高，而7月FOMC議息會議也臨近，不確定性下銅價料回歸寬幅震蕩行情。阻力位在58000，下方關(guān)注前期平臺52000，操作上建議控制倉位、嚴格止損，或根據(jù)自身風(fēng)險敞口買入虛值期權(quán)進行保護。

鋅

【行情復(fù)盤】 本周滬鋅低位反彈，截至周五收盤，ZN2208收于22760元/噸，周漲幅4.29％。現(xiàn)貨方面，截至本周五，上海有色網(wǎng)#0鋅錠平均價22940元/噸，較上周五漲530元/噸。 【重要資訊】 1、政策面：當?shù)貢r間7月21日，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的“北溪1號”管道按計劃在周四結(jié)束年度維護工作恢復(fù)了供氣。 2、供應(yīng)面：國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，全球鋅市轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺3,900噸，4月修正為供應(yīng)過剩31,000噸。4月初值為供應(yīng)過剩10,900噸。2022年1-5月，全球鋅市供應(yīng)過剩29,000噸，上年同期為供應(yīng)過剩44,000噸。每年鋅的產(chǎn)銷量大約為1,350萬噸。 國家統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月鋅產(chǎn)量為54.9萬噸，同比減少4.2％。1-6月鋅產(chǎn)量累計為326.3萬噸，同比下滑1.7％。 3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研，壓鑄鋅合金企業(yè)訂單再度走弱，鋅合金企業(yè)成品庫存高企，倒逼企業(yè)減產(chǎn)，故整體開工率下降。 4、庫存端：據(jù)mysteel，7月21日中國主要市場鋅錠社會庫存12.49萬噸，較本周一減少0.66萬噸，較上周四減少1.07萬噸。 【操作建議】 歐洲央行超預(yù)期加息50基點，為自2011年來首次加息，同時為2000年來的最大幅度加息，歐元走強美元指數(shù)走弱，對工業(yè)品的壓制有所減弱。 供應(yīng)方面，此前市場關(guān)注的歐洲天然氣管道北溪1號也恢復(fù)供應(yīng)，斷供憂慮緩解之下天然氣價格大幅回落，意味著短期歐洲成本支撐也進一步削弱。 下游方面，市場面臨強預(yù)期與弱現(xiàn)實的矛盾，國內(nèi)進入消費淡季，而近期本土疫情突發(fā)、地產(chǎn)前景不明等問題削弱復(fù)蘇預(yù)期。此外中國穩(wěn)增長態(tài)度緩和也影響多頭信心。 歐洲央行大幅加息并取消此前的利率指引后，雖然短期壓制美元反彈，但未來進一步加息并引發(fā)經(jīng)濟衰退的可能性也在提高，而7月FOMC議息會議也臨近，不確定性之下鋅價可能回歸寬幅震蕩行情，建議前期低位多單暫且退場，整體上控制倉位、嚴格止損。

鉛

【行情復(fù)盤】 本周鉛價有所反彈，滬鉛Pb2208，周度高點至15325，收于15160元/噸，漲3.69％。 【重要資訊】 國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國6月鉛產(chǎn)量為64.2萬噸，同比增加1.7％。6月原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)生產(chǎn)增減并存，電解鉛產(chǎn)量如期上升，但再生鉛總體處于減量狀態(tài)。SMM表示，進入7月，電解鉛產(chǎn)量預(yù)計增量更多，再生鉛多數(shù)廠家將恢復(fù)至正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量預(yù)計將有增加。 據(jù)SMM調(diào)研，截止7月22日，SMM五地鉛錠庫存總量至7.87萬噸，較上周五（7月15日）環(huán)比下降1.47萬噸；較周一（7月18日）下降1.23萬噸。據(jù)調(diào)研，由于上周鉛價較低，多數(shù)下游企業(yè)集中逢低備庫，又因原生鉛與再生鉛煉廠普遍低價惜售，其采購大多轉(zhuǎn)向貿(mào)易市場，而上周五恰逢交割日，尚未完成交割，本周交付前期預(yù)售貨，各大倉庫降量明顯。后續(xù)因供應(yīng)有增量，降庫料會有所放緩。 國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，全球鉛市供應(yīng)過剩17,500噸，4月修正為過剩36,800噸。4月初值為供應(yīng)過剩22,300噸。1-5月，全球鉛市供應(yīng)過剩2,000噸，上年同期為供應(yīng)過剩73,000噸。 Pb50國產(chǎn)TC7月報價1000-1200，均價1100.00，降50.00，Pb60進口TC7月報價 80-90均價85.00 無變化。 【操作建議】 歐洲加息50bp超預(yù)期實現(xiàn)，歐元相對走強，美元指數(shù)整理，有色波動分化。倫鉛庫存至3個月高位，但仍處于14年低位附近。鉛自低位反彈，但總體仍在寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動，近期反彈后持貨商出貨積極性向好，而散單市場交投活躍度下降。供給端，7月原生鉛與再生鉛整體供應(yīng)環(huán)比預(yù)增3-4萬噸，而鉛精礦部分進口礦加工費更是再次出現(xiàn)下降趨勢，與此同時國內(nèi)廢電瓶價格出現(xiàn)下跌勢頭，再生鉛成本線下移，給予鉛價運行帶來較大風(fēng)險，消費端，7月鉛蓄電池市場處于淡旺季過渡期，加之疫情后市場緩慢復(fù)蘇，企業(yè)開工率隨之上升，但其好轉(zhuǎn)程度不如供應(yīng)增速。庫存階段有下滑。鉛預(yù)期將繼續(xù)在14700-15300之間震蕩整理為主。

錫

【行情復(fù)盤】 本周滬錫主力合約2208合約底部橫盤整理，報收于193560元/噸，環(huán)比上漲1960元/噸，幅度1.02％。 【重要資訊】 1、7月6日，深圳調(diào)整公積金政策：不論有無繳存住房公積金，父母、配偶、子女均可共同申請。 2、SMM調(diào)研顯示，6月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為10355噸，較5月份環(huán)比減少36.59％，因近期錫價持續(xù)走弱，生產(chǎn)企業(yè)對于復(fù)產(chǎn)態(tài)度并不積極，預(yù)計7月產(chǎn)量5190噸。。 3、7月7日，商務(wù)部等17部門發(fā)布關(guān)于搞活汽車流通、擴大汽車消費若干措施的通知，鼓勵有條件的地方出臺下鄉(xiāng)支持政策 4、中國國務(wù)院稱將運用政策性開發(fā)性金融工具發(fā)債籌資3000億元支持重大項目建設(shè) 【交易策略】 本周美元指數(shù)回調(diào)，歐洲央行超預(yù)期加息，帶給市場一定的反彈動能。供給方面，國內(nèi)錫冶煉廠6月中開始集中檢修，涉及產(chǎn)能超過國內(nèi)9成。5月精煉錫進口量慣性放量，6月預(yù)計明顯回落。需求方面，不同行業(yè)表現(xiàn)差異較大，光伏行業(yè)保持高增速，錫焊料企業(yè)出口訂單減少，且國內(nèi)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，下降幅度超市場預(yù)期。疫情防控政策調(diào)整，穩(wěn)增長預(yù)期增強，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，且錫價回落，需求仍然偏弱但邊際改善。庫存方面，交易所庫存小幅減少，smm社會庫存環(huán)比小幅去庫，對錫價形成一定支撐。但整體上全球衰退邏輯依然壓制外盤錫價，再通過進口利潤影響內(nèi)盤價格；生產(chǎn)企業(yè)集中檢修增加，8月預(yù)計集中復(fù)產(chǎn)，月差8月較弱。錫價當前底部有所企穩(wěn)，但是筑底過程依然沒有完成，而國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟也預(yù)計不會采取大規(guī)模放水等手段。因此，真正的終端消費復(fù)蘇還需要時間。技術(shù)上，不斷有抄底盤，但力量較弱，滬錫探底或未結(jié)束，關(guān)注18萬支撐強度。

鋁

【行情復(fù)盤】 本周滬鋁主力合約AL2209周初大幅反彈，之后維持橫盤整理的走勢。主力合約2209報收于17970元/噸，周漲幅4.93％。 【重要資訊】 宏觀方面，本周美元指數(shù)震蕩回調(diào)，回歸到106附近。歐洲央行周四超預(yù)期加息，因為對通脹失控的擔(dān)憂壓倒了對增長的擔(dān)憂。歐洲央行將指標存款利率提高了50個基點至0％，而非之前指引的25個基點，這是歐洲央行11年來首次加息。受此影響歐元短線小幅反彈。另外，全美住宅建筑商協(xié)會（NAHB）公布，7月NAHB/富國房屋市場指數(shù)（HMI）連續(xù)第七個月下降，從6月的67降至55，創(chuàng)2020年5月以來最低。整體上宏觀影響依然偏空。供給方面，上半年國內(nèi)的復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能在逐步放量，市場供給有所增加。但是產(chǎn)量增長相對平緩。進入7月，又有部分新投以及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能開工，未來還將繼續(xù)增長。另一方面，如果鋁價深跌或?qū)⒆璧K三四季度的投產(chǎn)進度，否則供給還將持續(xù)增加。需求方面，下游加工企業(yè)開工情況有所分化。房地產(chǎn)上游型材以及板帶開工率維持較低水平。未來進入傳統(tǒng)淡季，部分企業(yè)已計劃放假，需求端難見利好?，F(xiàn)貨市場成交也普遍貼水，市場情緒較為悲觀。出口方面，由于滬鋁比值快速回升，出口盈利空間有所收窄，且原鋁進口窗口未來或?qū)⒋蜷_。另外國外需求較差也造成了出口型企業(yè)訂單數(shù)量減少。庫存方面，2022年7月21日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存66.8萬噸，較上周四庫存下降2.9萬噸，較去年同期庫存下降16.1萬噸。 【交易策略】 整體上看，目前滬鋁盤面受宏觀情緒影響短期反彈，且橫盤整理，未來或?qū)⒃俣茸呷?，建議企業(yè)進行庫存保值。08合約上方壓力位20000，下方第一支撐位17000。期權(quán)方面，建議可以賣出深度虛值期權(quán)以賺取額外權(quán)利金收益。

鎳

【行情復(fù)盤】本周鎳價顯著回升，商品中漲幅居前，最高170700，收于168200，漲17.27％。LME鎳價回到20000美元上方。 【重要資訊】 1、據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年6月中國鎳鐵進口量43.5萬噸，環(huán)比減少5.7萬噸，降幅11.6％；同比增加16.2萬噸，增幅59.3％。2022年1-6月中國鎳鐵進口總量249.2萬噸，同比增加63萬噸，增幅33.8％。其中，自印尼進口鎳鐵量227.6萬噸，同比增加70.2萬噸，增幅44.6％。 2、據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年6月中國精煉鎳進口量8958.398噸，環(huán)比增加2405噸，漲幅36.70％；同比減少8423噸，降幅48.46％。2022年1-6月，中國精煉鎳進口總量83369.891噸，同比減少3076噸，降幅3.56％。 3、據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年6月中國鎳濕法冶煉的中間品進口量9.64萬噸，進口總量環(huán)比增加4.08萬噸，增幅73.29％；同比增加6.64萬噸，增幅127.35％。2022年1-6月，鎳濕法冶煉的中間品總量26.83萬噸，同比增加13.79萬噸，增幅105.82％。 【交易策略】 鎳價重心修復(fù)回升接近17萬元，反彈幅度有色居前。美聯(lián)儲官員表態(tài)并不支持100bp加息節(jié)奏，激進加息預(yù)期略有緩解，而歐元區(qū)通脹高企，超預(yù)期加息50bp周四公布，美元指數(shù)自高位回落，有色金屬修復(fù)反彈。但是經(jīng)濟衰退憂慮依然影響市場，限制有色反彈節(jié)奏和空間。國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際趨于改善，出口數(shù)據(jù)良好，房地產(chǎn)疲弱，工業(yè)品需求修復(fù)節(jié)奏較為和緩。電解鎳進口到貨有限，繼續(xù)去庫存，LME鎳庫存也降至6萬噸附近。國內(nèi)鎳升水震蕩偏強。鎳生鐵國內(nèi)減產(chǎn)，進口環(huán)比下降，近期價格趨穩(wěn)，對鎳價形成底部支撐。不銹鋼需求不佳近期繼續(xù)有累庫，硫酸鎳價格重心略偏弱，鎳豆溶解經(jīng)濟性有所改善但需求依然疲弱。鎳價在宏觀情緒好轉(zhuǎn)后因期貨超跌，現(xiàn)貨偏強修復(fù)反彈至160000元上方，近期關(guān)注17萬元反彈壓力突破意愿，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲加息節(jié)奏變化和美元指數(shù)走勢。短多長空思路延續(xù)。

不銹鋼

【行情復(fù)盤】不銹鋼窄幅整理，本周主力合約最高漲至16500，最終收于16020，跌0.19％。 【重要資訊】 1、據(jù)上海期貨交易所7月14日公告，上交所收到廣東炬申倉儲有限公司報送的相關(guān)申請材料。同意廣東炬申倉儲有限公司位于廣東省佛山市南海區(qū)丹灶鎮(zhèn)丹灶物流中心金泰路1號倉庫成為交易所不銹鋼期貨指定交割倉庫，核定庫容3.6萬噸，一期啟用2.4萬噸，不設(shè)地區(qū)升貼水。 2、2022年7月21日，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量90.02萬噸，周環(huán)比上升4.50％，年同比上升24.17％。其中冷軋不銹鋼庫存總量43.27萬噸，周環(huán)比上升6.95％，年同比上升5.06％，熱軋不銹鋼庫存總量46.75萬噸，周環(huán)比上升2.32％，年同比上升49.30％。本周全國主流不銹鋼社會庫存整體呈現(xiàn)到貨態(tài)勢，仍是全系別均出現(xiàn)不同程度的到貨。其中300系到貨最為明顯，主要體現(xiàn)為佛山市場及無錫市場300系冷軋資源集中到貨為主，200系及400系資源到貨主要體現(xiàn)在無錫市場及地區(qū)性市場為主。2022年7月21日，無錫市場不銹鋼庫存總量47.50萬噸，增加20835噸，增幅4.59％。300系周內(nèi)除大廠資源正常到貨外，廣西及華南鋼廠有資源到貨補充，受疫情影響，下游采購多有延期，另外冷軋資源現(xiàn)貨不多，價格難有明顯跌幅，周內(nèi)資源消化緩慢，呈現(xiàn)增量，整體增幅5.52％。 3、不銹鋼期貨倉單不銹鋼6470，本周倉單降1647。 【交易策略】 不銹鋼弱勢整理，鎳破位下行后急反彈，不銹鋼跌勢放緩有所整理。不銹鋼廠利潤不佳，7月預(yù)期排產(chǎn)進一步環(huán)降，持續(xù)有減產(chǎn)消息出現(xiàn)。本周社會庫存因到貨繼續(xù)回升需求表現(xiàn)依然一般。期貨倉單繼續(xù)下滑。鎳生鐵成交價近期有所回升，在1320元/鎳點附近，不銹鋼成本支撐暫存。不銹鋼期貨近期受累鎳價下行，相對略抗跌，后續(xù)仍有待需求改善，暫時在15500-17500間反復(fù)波動，震蕩延續(xù)。

螺紋

【行情復(fù)盤】 期貨市場：螺紋鋼期貨主力合約本周止跌反彈，上漲4.3％。 現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨市場成交略增加，價格止跌后，市場心態(tài)改善，由于鋼材投放量減少，因此部分地區(qū)庫存大幅下降，且有缺規(guī)格的情況出現(xiàn)，鋼價小幅上漲，目前北京、上海螺紋現(xiàn)貨價格回升至3850-3870元/噸。 【重要資訊】 銀保監(jiān)會：6月30日江西景德鎮(zhèn)部分樓盤延期交樓引發(fā)社會關(guān)注，銀保監(jiān)會對此高度重視，積極加強與住建部、人民銀行部門的協(xié)同配合，支持地方更加有力地推進保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作。 Mysteel預(yù)估7月中旬粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2635.60萬噸，日均產(chǎn)量263.56萬噸，環(huán)比7月上旬下降3.31％，同比下降14.25％。 歐洲央行將主要再融資利率從0％上調(diào)50個基點至0.50％，預(yù)估為上調(diào)25個基點，為11年來首次加息；將存款利率從-0.50％上調(diào)50個基點至0％；將邊際貸款利率從0.25％上調(diào)50個基點至0.75％。 【交易策略】 本周在宏觀利空影響減弱后，鋼價止跌反彈，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需略有改善，主要是產(chǎn)量大幅下降，鋼廠持續(xù)虧損，減產(chǎn)較為積極，特別是螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，總產(chǎn)量降至230萬噸，較二季度均值減少70萬噸，消費量近三周維持在300萬上下，去庫加快，總庫存同比減少170萬噸。7月以來庫存持續(xù)逆季節(jié)性下降，壓力明顯緩解，但當前去庫主要是依靠極低的產(chǎn)量，因此在需求出現(xiàn)持續(xù)性的改善前，低產(chǎn)量仍是淡季去庫的前提，螺紋不能給出過高的利潤，本周伴隨原料大幅下跌，高爐和電爐即期利潤已有改善，其中電爐重回盈利，開工率及產(chǎn)量均略增，雖然目前大幅復(fù)產(chǎn)跡象還不明顯，但若一直給出鋼廠利潤，則產(chǎn)量將轉(zhuǎn)增，從而使去庫放緩，因此在需求環(huán)比出現(xiàn)持續(xù)性的好轉(zhuǎn)前，鋼價在現(xiàn)貨成本之上仍有壓力，由于鋼材市場好轉(zhuǎn)對爐料估值會有所提振，從而使成本抬升，因此短期關(guān)注4000附近壓力，同時在持續(xù)去庫下，正套預(yù)計仍有機會。

熱卷

【行情復(fù)盤】 期貨市場:熱卷本周大幅反彈，2210合約漲幅為15％?，F(xiàn)貨市場：本周熱軋現(xiàn)貨市場跌幅放緩或企穩(wěn)居多。其中天津地區(qū)熱卷較上周上漲160元/噸，北京地區(qū)熱卷價格較上周下跌60元/噸，唐山地區(qū)熱卷價格較上周上漲140元/噸。邯鄲地區(qū)熱卷價格較上周上漲70元/噸，石家莊熱卷價格較上周下跌20元/噸。 【重要資訊】 1、乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，7月狹義乘用車零售銷量預(yù)計177.0萬輛，同比增長17.8％。 2、7月22日，商務(wù)部：開展全國家電以舊換新活動，持續(xù)釋放消費潛力。 3、7月22日，中鐵協(xié)錳系委員會倡議行業(yè)限、減產(chǎn)60％以上。 4、7月22日，安陽市發(fā)布規(guī)劃，十四五”安陽鋼企布點由8個減至4個，煉鐵高爐由16座減至7座。 【交易策略】 當前熱卷消費低迷，相關(guān)下游有產(chǎn)業(yè)刺激政策，預(yù)期轉(zhuǎn)好但需求和價格現(xiàn)實仍偏弱，國內(nèi)熱卷出口價格則繼續(xù)下跌，鋼廠產(chǎn)量降幅有所加速，熱卷庫存仍有小幅增加。上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，整體偏弱，6月房地產(chǎn)、消費有一定改善，但持續(xù)性待觀察，疫情好轉(zhuǎn)后，下游改善幅度目前有限。技術(shù)上，宏觀氛圍緩解，熱卷期貨持續(xù)減倉超跌反彈，市場情緒有所轉(zhuǎn)暖，關(guān)注現(xiàn)貨成交持續(xù)性，上方關(guān)注3900整數(shù)關(guān)口表現(xiàn)。

錳硅

【行情復(fù)盤】 期貨市場：錳硅盤面本周企穩(wěn)回升，主力合約累計上漲3.4％收于7224。 現(xiàn)貨市場：近期錳硅現(xiàn)貨價格近期持續(xù)走弱，本周以來各主產(chǎn)區(qū)報價延續(xù)下跌趨勢。截止7月21日，內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)錳硅價格報7400元/噸，周環(huán)比下跌250元/噸，貴州主產(chǎn)區(qū)價格報7400元/噸，周環(huán)比下跌200元/噸，廣西主產(chǎn)區(qū)報7450元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸。 【重要資訊】 6月全國粗鋼產(chǎn)量9073萬噸，同比下降3.3％，日均產(chǎn)量302.4萬噸，環(huán)比下降3％。上半年累計生產(chǎn)粗鋼52688萬噸，同比下降6.5％。 6月M2同比增速11.4％，漲幅較上月和去年同期分別增加0.3和2.8個百分點。6月CPI同比上漲2.5％，漲幅較5月擴大0.4個百分點，創(chuàng)2020年8月以來新高。PPI同比上漲6.1％，漲幅較5月回落0.3個百分點，連續(xù)8個月回落。 內(nèi)蒙古明確重點行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模上限。堅決落實遏制“兩高”項目盲目發(fā)展要求?！笆奈濉泵鞔_鋼鐵產(chǎn)能3600萬噸，鐵合金1400萬噸。 6月華南地區(qū)電弧爐鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)明顯下降，部分地區(qū)鋼廠停產(chǎn)比例也明顯上升。 寧夏六部門聯(lián)合印發(fā)《寧夏回族自治區(qū)兩高項目管理目錄（2022年版）》，旨在結(jié)合實際，細化兩高行業(yè)范圍，科學(xué)精準管理兩高項目，遏制兩高項目盲目發(fā)展。 內(nèi)蒙古計劃到2025年全區(qū)80％以上的鋼鐵產(chǎn)能完成超低排放改造，全區(qū)單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗比2020年下降15％，能源消費總量得到合理控制，到2025年全區(qū)煤炭消費比重降至75％以下。 重慶市某大型錳硅生產(chǎn)企業(yè)于5月中旬減產(chǎn)至今，近日經(jīng)研究決定繼續(xù)維持減產(chǎn)至8月31日，減產(chǎn)幅度15％左右。 東南亞鋼鐵協(xié)會表示，至2026年東南亞粗鋼產(chǎn)量可能會增加9080萬噸，增長近1.3倍。2020年東南亞地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為7180萬噸/年，若所有項目能如期完成，到2026年該地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量預(yù)計將增至1.626億噸/年。 據(jù)Mysteel調(diào)研，7月國內(nèi)鋼廠廠內(nèi)硅錳庫存均值為19.11天，環(huán)比下降13.14％，同比下降7.68％。 本周全國錳硅供應(yīng)142485噸，周環(huán)比減少6.91％。Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本開工率（產(chǎn)能利用率）為33.07％，周環(huán)比下降3.56個百分點；日均產(chǎn)量為20355噸，周環(huán)比減少1510噸。 本周五大鋼種對錳硅需求環(huán)比下降3.42％至126434噸。 最近一期63家獨立錳硅樣本廠家廠內(nèi)庫存量219650噸，環(huán)比下降15150噸。 河鋼發(fā)布7月錳硅鋼招首輪詢盤價7900元/噸，環(huán)比下調(diào)550元/噸。本輪鋼招采量22800噸，環(huán)比增加650噸。廣西某鋼廠硅錳采購價格7650元/噸現(xiàn)金送到，湖南某鋼廠硅錳定價7880元/噸承兌到廠。 根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會最新預(yù)測報告顯示，全球鋼鐵需求繼2021年增長2.7％之后，在2022年將繼續(xù)增加0.4％，達到18.402億噸。2023年繼續(xù)增長2.2％至18.814億噸。 7月South32對華高品澳塊裝船報價7.6美元/噸度，環(huán)比下跌0.4美金/噸度，高品澳籽報7.21美金/噸度，環(huán)比下跌0.44美金/噸度，南非半碳酸5.2元/噸度，環(huán)比上漲0.2美金/噸度。 UMK2022年8月對華錳礦裝船報價Mn36％南非半碳酸塊為5.1美元/噸度（環(huán)比下跌0.2美元/噸度） 最近一期全國錳礦港口庫存環(huán)比增加9.6萬噸至502.8萬噸，其中天津港進口錳礦庫存環(huán)比增加13.3萬噸至377.4萬噸，欽州港庫存環(huán)比減少3.7萬噸至110.4萬噸。 錳硅盤面本周止跌回升，現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)下探。近期錳硅自身供需結(jié)構(gòu)有所改善。本周錳硅廠家減產(chǎn)仍在持續(xù)，全國供應(yīng)142485噸，周環(huán)比減少6.91％。Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本開工率（產(chǎn)能利用率）為33.07％，周環(huán)比下降3.56個百分點；日均產(chǎn)量為20355噸，周環(huán)比減少1510噸。五大鋼種本周進一步減產(chǎn)，對錳硅需求環(huán)比下降3.42％至126434噸。需求降幅不及供給端。最近一期63家獨立錳硅樣本廠家廠內(nèi)庫存量219650噸，環(huán)比下降15150噸。成材消費有所恢復(fù)，弱終端向成材再向爐料端價格的負向反饋減弱。鋼廠盤面利潤修復(fù)，當前鋼廠廠內(nèi)錳硅庫存水平偏低，有一定的剛性補庫需求。7月主流大廠對錳硅的鋼招采量出現(xiàn)環(huán)比增加，鋼廠端實際需求好于預(yù)期。焦炭價格已全面落實第三輪提降，部分地區(qū)開啟第四輪提降。錳礦港口庫存近期小幅累庫，錳礦現(xiàn)貨價格本周跌幅擴大，錳硅成本端支撐力度進一步減弱。 【交易策略】 7月鋼招采量環(huán)比增加，錳硅廠家主動減產(chǎn)意愿增強，供需結(jié)構(gòu)有所改善。隨著黑色系市場情緒回暖，錳硅價格有一定的修復(fù)空間。

硅鐵

【行情復(fù)盤】 期貨市場：硅鐵盤面本周企穩(wěn)反彈，主力合約累計上漲5.9％收于7622。 現(xiàn)貨市場：硅鐵現(xiàn)貨市場本周延續(xù)前期的下跌趨勢。截止7月22日，內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)硅鐵報7550元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸，寧夏中衛(wèi)報7550元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸，甘肅蘭州報7750元/噸，周環(huán)比持平。 【重要資訊】 寧夏某大型硅鐵生產(chǎn)商停產(chǎn)一臺40500KVA礦熱爐，合計停產(chǎn)6臺硅鐵礦熱爐。當前寧夏中衛(wèi)除茂燁以外其他硅鐵廠家全部停爐。 6月全國粗鋼產(chǎn)量9073萬噸，同比下降3.3％，日均產(chǎn)量302.4萬噸，環(huán)比下降3％。上半年累計生產(chǎn)粗鋼52688萬噸，同比下降6.5％。 Mysteel預(yù)估7月上旬粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少。7月上旬全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2725.75萬噸，日均產(chǎn)量272.58萬噸，環(huán)比6月下旬下降3.38％，同比下降10.06％。 寧夏某工廠于7月11日停產(chǎn)3臺硅鐵礦熱爐，2臺40500KVA，1臺16500KVA，預(yù)計影響日產(chǎn)量200多噸，其他五臺避峰，當前該廠日產(chǎn)450噸。 河鋼硅鐵7月招標2260噸，環(huán)比增加161噸。7月鋼招價格8200元/噸，環(huán)比下降1400元/噸。 據(jù)日本海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年5月日本硅鐵（≦55％）進口總量1840.45噸，環(huán)比增加96.77％，同比增加132.59％，其中5月日本硅鐵進口主要來自俄羅斯1054噸、中國688.5噸、挪威77.95噸、韓國20噸。2022年1-5月日本硅鐵（≦55％）進口總量為5989.045噸，同比增加21.55％。 陜西地區(qū)鎂錠價格現(xiàn)金含稅報價在24700-24800元/噸。 2022年5月硅鐵出口總量79444.785噸，較4月出口量增加1496.842噸，環(huán)比增幅1.92％；較去年同期增加32561.325噸，同比增幅69.45％。 據(jù)Mysteel調(diào)研，7月國內(nèi)鋼廠廠內(nèi)硅鐵庫存均值為19.51天，環(huán)比下降8.53％，同比下降3.42％。 6月份乘用車市場零售達到194.3萬輛，同比增長22.6％，環(huán)比增43.5％。環(huán)比增速為近6年同期歷史最高值。 最近一期60家獨立硅鐵樣本廠家廠內(nèi)庫存量5.92萬噸，環(huán)比增加2.6％。 Mysteel統(tǒng)計最近一期全國136家獨立硅鐵樣本企業(yè)開工率（產(chǎn)能利用率）為39.64％，周環(huán)比下降7.62個百分點，日均產(chǎn)量13291噸，環(huán)比下降3250噸。全國周度產(chǎn)量9.2萬噸。 本周五大鋼種對硅鐵需求環(huán)比下降3.48％至21448.2噸。 硅鐵盤面本周止跌回升，現(xiàn)貨市場價格仍面臨下行壓力。近期硅鐵供給端收縮力度增強，寧夏地區(qū)減產(chǎn)力度尤為明顯。本周大型硅鐵生產(chǎn)商再停產(chǎn)一臺40500KVA礦熱爐，合計停產(chǎn)6臺硅鐵礦熱爐。中衛(wèi)地區(qū)除個別廠家外硅鐵廠家當前全部停爐。硅鐵全國產(chǎn)量本周跌破10萬噸，最近一期全國136家獨立硅鐵樣本企業(yè)開工率（產(chǎn)能利用率）為39.64％，周環(huán)比下降7.62個百分點，日均產(chǎn)量13291噸，環(huán)比下降3250噸。下游鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，本周五大鋼種對硅鐵需求環(huán)比繼續(xù)回落。成材消費有所恢復(fù)，弱終端向成材再向爐料端價格的負向反饋減弱。鋼廠盤面利潤修復(fù)，當前鋼廠廠內(nèi)硅鐵庫存水平偏低，有一定的剛性補庫需求。7月主流大廠對硅鐵的鋼招采量出現(xiàn)環(huán)比增加，鋼廠端實際需求好于預(yù)期。金屬鎂需求當前處于季節(jié)性淡季，鎂價走勢疲弱。但6月汽車銷量進一步恢復(fù)，75硅鐵后續(xù)需求有望回暖。焦炭價格已全面落實第三輪提降，部分地區(qū)開啟第四輪提降，硅鐵成本端下移。 【交易策略】 7月鋼招采量環(huán)比增加，寧夏地區(qū)減產(chǎn)擴大，硅鐵自身供強需弱的矛盾階段性緩解。隨著黑色系市場情緒回暖，硅鐵價格有一定的修復(fù)空間。

鐵礦石

【行情復(fù)盤】 期貨市場：鐵礦石盤面本周寬幅波動，主力合約累計上漲5.6％收于681。 現(xiàn)貨市場：鐵礦石現(xiàn)貨市場價格本周仍有下行壓力。截止7月21日，日照港PB粉現(xiàn)貨價格報671元/噸，卡粉報780元/噸，楊迪粉報654元/噸。 【基本面及重要資訊】 力拓二季度皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量為7860萬噸，同比增加4％，二季度鐵礦石發(fā)運量7990萬噸，同比增加5％。上半年皮爾巴拉鐵礦產(chǎn)量和發(fā)運量分別為1.50億噸和1.51億噸，同比下降1％和2％。力拓維持其全年發(fā)運目標3.2-3.35億噸。 BHP二季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量7166萬噸，環(huán)比增長7％，同比下降2％。2022財年產(chǎn)量為2.83億噸，處于目標的中間值水平。二季度總銷量7279.6萬噸，環(huán)比增加8％，同比減少1％。 淡水河谷二季度粉礦產(chǎn)量7410.8萬噸，環(huán)比增加17.4％，同比減少1.2％。粉礦銷量6431.8萬噸，環(huán)比增加22.9％，同比減少2.3％。 6月房地產(chǎn)貸款新增規(guī)模較5月明顯提升，連續(xù)兩個月環(huán)比多增，預(yù)計6月房地產(chǎn)貸款新增超1500億元，較5月環(huán)比多增2500億元。其中房地產(chǎn)開發(fā)貸款多增1000億元，個人住房貸款多增1500億元，房地產(chǎn)融資呈現(xiàn)回暖趨勢。 日本7-9月粗鋼產(chǎn)量預(yù)計同比下降2.4％至2249萬噸。 6月全國生鐵產(chǎn)量7688萬噸，同比增長0.5％，上半年累計生鐵產(chǎn)量43893萬噸，同比下降4.7％。 15家重點房企2022年1-6月銷售額合計13686.05億元，同比下降45.37％，降幅收窄。6月銷售額合計3309.71億元，環(huán)比增63.2％，同比下降37.19％。 上半年中國出口鋼材3346.1萬噸，同比下降10.5％。我國鋼材出口量在下半年或?qū)⒊掷m(xù)減少，預(yù)計全年出口量恢復(fù)至往年正常水平的6000萬噸左右，進口量1000-1200萬噸。 6月M2同比增速11.4％，漲幅較上月和去年同期分別增加0.3和2.8個百分點。6月CPI同比上漲2.5％，漲幅較5月擴大0.4個百分點，創(chuàng)2020年8月以來新高。PPI同比上漲6.1％，漲幅較5月回落0.3個百分點，連續(xù)8個月回落。6月社融規(guī)模增量累計21萬億，同比多增3.2萬億，人民幣貸款增加13.58萬億，同比多增6329億。 6月全國100個城市土地成交幅數(shù)為959幅，環(huán)比增長63％，同比減少28％，成交建筑面積7001萬平方米，環(huán)比增長104％，同比減少43％。 6月全球制造業(yè)PMI指數(shù)為52.3，較上個月下降1.2個百分點，沒有延續(xù)上行趨勢，創(chuàng)出年內(nèi)新低。美國ISM制造業(yè)PMI由上個月的56.1下降至53，低于54.5的市場預(yù)期。歐元區(qū)PMI終值52.1，預(yù)期值52，前值52，英國PMI為52.8，為2020年6月以來新低。新興國家PMI指數(shù)升至51.7，時隔三個月再次站上榮枯線。 7月11日-7月17日，中國47港鐵礦石到港總量2310.7萬噸，環(huán)比減少582.7萬噸，45港到港量環(huán)比減少642萬噸至2187.1萬噸。北方六港到港量環(huán)比減少239.1萬噸至1209.5萬噸。 7月11日-7月17日，澳巴19港發(fā)運量環(huán)比增加167.1萬噸。其中澳礦發(fā)運量1735.7萬噸，環(huán)比增加12.4萬噸，其中發(fā)運至中國的量環(huán)比增加42.7萬噸。巴西礦發(fā)運量為805.7萬噸，環(huán)比增加154.7萬噸。發(fā)運至中國的量環(huán)比增加155.7萬噸。 6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2％，環(huán)比上升0.6個百分點，制造業(yè)景氣水平顯著上升，4個月來再次回到復(fù)蘇區(qū)間。財新綜合PMI升至55.3，前值42.2. 6月份乘用車市場零售達到194.3萬輛，同比增長22.6％，環(huán)比增43.5％。環(huán)比增速為近6年同期歷史最高值。1-6月我國累計汽車產(chǎn)銷量分別完成249.9萬輛和250.2萬輛，同比分別增長28.2％和23.8％。6月份新能源汽車產(chǎn)銷量分別為59萬輛和59.6萬輛，同比增長約1.3倍，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計2022年我國汽車銷量有望達到2700萬輛，同比增長3％左右。 鐵礦盤面本周寬幅震蕩，現(xiàn)貨市場悲觀情緒有所緩解。長流程鋼廠由于處于持續(xù)虧損狀態(tài)，使得對爐料端維持低庫存策略，本周鋼廠繼續(xù)消耗廠內(nèi)鐵礦庫存，當前鐵礦庫存可用天數(shù)已降至較低水平。鋼廠近期的持續(xù)減產(chǎn)使得自身利潤空間有所修復(fù)。焦炭價格已全面落實第三輪提降，部分地區(qū)開啟第四輪提降。廢鋼價格本月也已四次下調(diào)，鐵礦價格累計跌幅明顯。但鋼廠利潤水平的逐步回升使得市場開始預(yù)期其后續(xù)對鐵礦有補庫需求，驅(qū)動礦價上行。但本周鐵礦自身基本面繼續(xù)走弱，外礦到港壓力雖然短期緩解，但國內(nèi)鐵水進一步減產(chǎn)，鋼廠采購意愿下降，鐵礦港口庫存繼續(xù)累庫，但幅度有所收窄。鐵礦本周9-1價差一度收斂，市場對遠月需求預(yù)期更為積極樂觀。成材消費有所恢復(fù)，弱終端向成材再向爐料端價格的負向反饋減弱。短期關(guān)注終端需求的恢復(fù)情況，如確認已走出季節(jié)性淡季，鐵礦價格將迎來止跌反彈。 【交易策略】 鐵礦近期基本面走弱，但下游鋼廠利潤有所修復(fù)。短期關(guān)注終端需求的恢復(fù)情況，若成材消費持續(xù)向好，鐵礦價格將迎來止跌反彈。反之可繼續(xù)嘗試9-1合約反套，做多螺礦比。

玻璃

【行情復(fù)盤】 本周玻璃期貨盤面延續(xù)跌勢，主力09合約跌8.49％收于1406元。 【重要資訊】 現(xiàn)貨方面，本周浮法玻璃市場延續(xù)弱勢格局，多地成交重心進一步下移。下游加工廠訂單改善持續(xù)乏力，中下游觀望較濃，進貨謹慎；浮法廠高庫存難以消化，未來需求不明朗下，浮法廠保持一定產(chǎn)銷為主；部分產(chǎn)線逐步冷修，但冷修數(shù)量有限。后市看，短期市場需求改觀預(yù)期不足，市場供需矛盾嚴峻，行情或暫難言拐點。 普通白玻供應(yīng)延續(xù)高位回落態(tài)勢。全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計304條，在產(chǎn)262條，日熔量共計174090噸，較上周持平。周內(nèi)改產(chǎn)1條產(chǎn)線，暫無點火及冷修產(chǎn)線。近期產(chǎn)線變化增加，下周預(yù)計有3條冷修，1條點火，另外轉(zhuǎn)產(chǎn)超白產(chǎn)線增加較明顯，仍有2-3條白玻線計劃后期計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)超白。周內(nèi)變化具體改產(chǎn)線：寧夏石嘴山金晶科技有限公司600T/D浮法線原產(chǎn)白玻，7月19日投料改產(chǎn)超白。 需求方面，本周國內(nèi)浮法玻璃市場需求表現(xiàn)一般，加工廠缺單依舊明顯，剛需尚未現(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著近期原片價格進一步下探，少數(shù)下游加工廠稍有補貨，對市場支撐有限，廠家產(chǎn)銷以短日好轉(zhuǎn)為主，對行情暫難形成提振。重點仍需關(guān)注加工廠訂單變化。 截至7月14日，截至7月21日，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為7351萬重量箱，較上周庫存增加46萬重量箱，漲幅0.63％，庫存天數(shù)約35.79天，較上周增加0.5天。 【交易策略】 玻璃價格持續(xù)回落，行業(yè)虧損進一步加?。黄诂F(xiàn)貨價格下挫跌破現(xiàn)金流成本線。盡管玻璃企業(yè)對金九銀十旺季仍有預(yù)期愿意繼續(xù)維持生產(chǎn)，隨著旺季預(yù)期落空概率增大，虧損持續(xù)加深和政策推動節(jié)能降碳技術(shù)改造將有利于玻璃產(chǎn)線更多盡快進入冷修環(huán)節(jié)。玻璃深加工企業(yè)庫存水平偏低，供需形勢仍有博弈空間，建議逢低輕倉偏多配置09與01合約。

原油

【行情復(fù)盤】 本周內(nèi)外盤原油整體維持震蕩，SC原油主力合約收于659.9元/桶，周漲1.84％。 【重要資訊】 1、根據(jù)俄羅斯燃料和能源綜合調(diào)查部門（CDU-TEK）的數(shù)據(jù)，從7月1日到17日，該國的生產(chǎn)商平均日產(chǎn)量為1078萬桶石油。根據(jù)該數(shù)據(jù)計算，這比6月份的水平高出0.6％，表明俄羅斯的石油產(chǎn)量復(fù)蘇已經(jīng)放緩。盡管遭受了前所未有的制裁，但俄羅斯的石油產(chǎn)量連續(xù)第三個月錄得上漲。 2、美國能源信息署（EIA）：8月份美國居于行業(yè)領(lǐng)先地位的頁巖地區(qū)石油產(chǎn)量將升至2020年3月以來的最高水平。美國二疊紀石油產(chǎn)量將在8月份升至歷史最高水平。美國8月份巴肯石油產(chǎn)量將升至2020年12月以來的最高水平。 3、休斯敦油服Halliburton CEO：歐佩克的閑置產(chǎn)能處于歷史低點，戰(zhàn)略石油儲備的釋放是不可持續(xù)的，俄羅斯供應(yīng)的風(fēng)險仍然很高。 4、美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止7月15日當周，美國商業(yè)原油庫存下降45萬桶；汽油庫存增長350萬桶；餾分油庫存下降130萬桶。煉油廠開工率93.7％，比前一周下降1.2個百分點。美國原油日均產(chǎn)量1190萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶。 5、利比亞官員周五表示，該國政府、國家石油公司和抗議者已就重新開放油田及出口碼頭達成了協(xié)議。此前利比亞國家石油公司新負責(zé)人承諾結(jié)束封鎖并在一周內(nèi)將原油日產(chǎn)量翻倍至120萬桶。 6、利比亞部長：利比亞石油產(chǎn)量回升至70萬桶/日以上。利比亞石油產(chǎn)量將在7至10天內(nèi)恢復(fù)至120萬桶/日。 【交易策略】 歐洲央行超預(yù)期加息，全球流動性進一步收緊，原油連續(xù)反彈后再度走跌，短線走勢將繼續(xù)承壓，整體操作上仍以逢高沽空為主。

瀝青

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周瀝青期貨有所反彈，主力合約收于3957元/噸，周漲7.38％。 現(xiàn)貨市場：本周中石化僅華東地區(qū)部分煉廠下調(diào)200元/噸，川渝下調(diào)50元/噸，其他地區(qū)價格小幅調(diào)整。當前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東4570 元/噸，山東4235 元/噸，華南4630 元/噸，西北4360 元/噸，東北4650 元/噸，華北4180 元/噸，西南4795 元/噸。 【重要資訊】 1、供給方面：近期國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比繼續(xù)回升。根據(jù)隆眾資訊的數(shù)據(jù)，最新一期的開工數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)76家主要瀝青煉廠總開工率為37.5％，環(huán)比變化3.3％。國內(nèi)91家瀝青樣本企業(yè)裝置檢修量環(huán)比下降，合計檢修量達到62.35萬噸。從煉廠瀝青產(chǎn)量來看， 7月份總計劃排產(chǎn)量為222.4萬噸，環(huán)比增加13.4萬噸或6.41％，同比下降36.6萬噸或14.1％。 2、需求方面：國內(nèi)部分地區(qū)仍有持續(xù)性降雨，加之部分地區(qū)氣溫較高，公路項目施工受阻，瀝青剛性需求受到明顯抑制，此外成本端整體走跌加重了市場觀望情緒，貿(mào)易商備貨較為謹慎，大多按需采購為主。 3、庫存方面：近期國內(nèi)瀝青煉廠廠庫庫存及社會庫存均有所下降。最新一期的庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)54家主要瀝青煉廠庫存為100.3萬噸，環(huán)比變化2.4％，國內(nèi)70家主要瀝青社會庫存為88.4萬噸，環(huán)比變化-5.6％。 【交易策略】 成本端走勢承壓對瀝青支撐減弱，短線走勢預(yù)期偏弱運行概率大，中長期大方向仍然向下，操作上建議逢反彈阻力位拋空為主。

高低硫燃料油

【行情復(fù)盤】 本周低高硫燃料油價格反彈為主，高硫走勢偏強，高硫2209合約周度上漲262元/噸，漲幅9.31％，收于3077元/噸，低硫2209合約下跌61元/噸，跌幅1.14％，收于5308元/噸。 【重要資訊】 1.2022年1-6月份中國常規(guī)進行低硫船燃生產(chǎn)和出廠的煉廠共計33家，低硫船燃總產(chǎn)能同比增長15％。其中，中石化和中石油產(chǎn)能占比分別在47％和33％水平。2021年1-6月份中石化和中石油產(chǎn)能占比分別在49％和26％水平。（隆眾資訊） 2.海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2022年1-6月5-7號燃料油累計進口523.13萬噸，同比減少38.04萬噸，跌幅6.78％。其中，保稅燃料油進口量在314.79萬噸，同比減少33.88％，一般貿(mào)易進口量則同比增加137.18％。 3. 新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月20日當周，新加坡燃料油庫存下降101.9萬桶，至1980.2萬桶的九周低點。 4.惠譽：盡管北溪一號重新啟動，歐盟公司仍面臨天然氣供應(yīng)中斷的風(fēng)險，如果俄羅斯停止天然氣供應(yīng)，大多數(shù)歐盟企業(yè)都會受到經(jīng)濟增長緩慢，甚至衰退的影響，尤其是德國。 【交易策略】 近期公布新加坡地區(qū)燃料油庫存數(shù)據(jù)顯示，本周燃料油庫存呈明顯去庫走勢，雖然高硫燃料油市場受到國內(nèi)煉廠開工率提升以及俄羅斯進口量較大使得供給端增加明顯，但前期隨著高硫燃料油價格大幅下挫，下游企業(yè)采購燃料油積極性提升，中東及南亞地區(qū)發(fā)電旺季，中東國家亦積極采購高硫燃料油以滿足國內(nèi)發(fā)電需求，沙特采購量較去年同期大幅提升，使得備貨需求抬升，導(dǎo)致新加坡地區(qū)燃料油庫存降幅明顯。 低硫燃料油方面，來自西方套利貨數(shù)量依然維持在每月200萬噸下方，供給端依然略顯緊張，VGO-LU價差持續(xù)低位背景下，低硫燃料油相對超低硫柴油略顯高估，使得VGO-LU價差有繼續(xù)走強預(yù)期，近期EIA公布成品油數(shù)據(jù)表明，汽油庫存繼續(xù)累庫，說明汽柴油需求持續(xù)走弱局面形成，對價格形成一定程度打壓，雖然低硫現(xiàn)貨升水依然較高，但預(yù)計后市低硫燃料油價格跟隨柴油或弱于柴油為主。 絕對價格方面：低高硫燃料油跟隨原油成本端波動為主，裂解價差方面，高硫燃料油歷史低值的裂解價差有望止跌反彈，低硫燃料油裂解價差有望跟隨成品油裂解價差繼續(xù)回落。

PTA

【行情復(fù)盤】 期貨市場:本周PTA價格低位反彈，TA2209合約收5648元/噸，周度漲幅8.12％，增倉14.49萬手。 現(xiàn)貨市場：截至7月22日當周，現(xiàn)貨市場成交一般，華東現(xiàn)貨價格為5825元/噸， 周度上漲35元/噸，基差周度走弱，個別主流供應(yīng)商出貨，零星聚酯工廠補貨，主港主流貨源基差在09+215。 【重要資訊】 （1）成本端：從EIA公布數(shù)據(jù)來看，汽油庫存繼續(xù)累庫，歐元區(qū)公布PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)2020年6月份以來新低，在經(jīng)濟衰退預(yù)期下，原油繼續(xù)承壓。PX方面：山東一條100萬噸PX裝置計劃7月25日停車檢修一周左右；華東一條70萬噸PX裝置近期做重啟準備，預(yù)計8月初以短流程方式重啟，該裝置6月18日意外停車，截至7月22日，PX開工率76.2％（-0.3％），PX估價在1078美元/噸CFR，較昨日上漲31美元。 （2）從供應(yīng)端來看，裝置變動：寧波逸盛420萬噸兩套裝置7月13日起負荷降至8成；福海創(chuàng)450萬噸產(chǎn)能此前負荷8成，7月12日起停車，預(yù)計檢修一個月；四川能投100萬噸裝置7月9日出料，目前已正常運行；儀征化纖64萬噸裝置7月12日附近停車，7月15日重啟；洛陽石化32.5萬噸裝置7月8號開始出產(chǎn)品，目前負荷6成；亞東石化75萬噸裝置由滿負荷降至9成。截至7月21日，PTA裝置開工負荷為72.7％，周度小幅增長0.4％。 （3）從需求端來看，本周有一套聚酯裝置按計劃檢修，同期部分聚酯裝置陸續(xù)恢復(fù)，聚酯負荷略有提升，截至7月21日，初步核算聚酯負荷在77.5％，聚酯工廠產(chǎn)銷持續(xù)不佳，且近期由于部分區(qū)域溫度持續(xù)高位，用電負荷劇增，或?qū)I(yè)用電產(chǎn)生影響，終端采購缺乏信心，開工低位下剛需疲軟，拖累PTA需求表現(xiàn)。近期下游滌絲產(chǎn)銷小幅好轉(zhuǎn)以后繼續(xù)疲軟，預(yù)計本周聚酯庫存有望高位小幅回落，滌紗成品權(quán)益庫存從27天降至24天，但總體預(yù)計降庫持續(xù)性不足，本周下游需求依然呈現(xiàn)弱反彈走勢。 【交易策略】 本周PTA供給端變動不明顯，需求方面，近期江浙滌絲產(chǎn)銷分化，下游企業(yè)采購依然謹慎，預(yù)計本周聚酯開工回升空間有限，聚酯開工小幅回升至77.5％開工負荷，總體預(yù)計本周PTA供需呈弱平衡狀態(tài)，雖然近期滌紗產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)帶動庫存小幅下降，但由于聚酯需求依然弱勢，在成本端與需求端影響下，后市PTA價格可能會繼續(xù)有反復(fù)表現(xiàn)，建議維持觀望，重點關(guān)注成本端價格變動進展。

聚烯烴

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周聚烯烴先揚后抑，價格重心小幅下移，LLDPE2209合約收7729元/噸，周跌0.64％，減倉2.97萬手，PP2209合約收7750元/噸，周跌1.27％，減倉1.21萬手。 現(xiàn)貨市場：聚烯烴價格整體運行較為疲軟，截至周五，國內(nèi)LLDPE的主流價格在7800-8450元/噸。PP市場，華北拉絲主流價格在7900-8050元/噸，華東拉絲主流價格在7800-7900元/噸，華南拉絲主流價格在8000-8100元/噸。 【重要資訊】 （1）供需方面：裝置檢修與重啟并存，聚烯烴供給小幅回落，因當前主流工藝裝置現(xiàn)金流不佳，預(yù)計供給短期維持偏低水平供應(yīng)。截至7月21日當周，PE開工率為73.27％（-2.3％），PP開工率82.54％（+0.54％）。PE方面，獨山子石化、魯清石化、延長中煤、齊魯石化、萬華化學(xué)裝置停車，中煤榆林、連云港石化、燕山石化重啟；PP方面，齊魯石化、廣州石化、東莞巨正源停車，天津石化重啟，中煤榆林、廣州石化、齊魯石化、華北石化、東莞巨正源計劃近期重啟，東莞巨正源、蘭州石化、中安聯(lián)合、恒力石化計劃近期檢修。 （2）需求方面：截至7月22日當周，農(nóng)膜開工率21％（+2％），包裝59％（持平），單絲53％（持平），薄膜53％（持平），中空49％（-1％），管材37％（-1％）；塑編開工率44％（+1％），注塑開工率48％（-2％），BOPP開工率55％（-2.08％）。農(nóng)膜需求對著訂單逐步增加開始邊際好轉(zhuǎn)，但是其他下游需求仍恢復(fù)緩慢，甚至出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱的傾向，整體表現(xiàn)較為疲軟，工廠維持剛需采購為主。 （3）庫存端：7月22日，主要生產(chǎn)商庫存水平在68.5萬噸，較上一交易日環(huán)比去庫0.5萬噸，周度環(huán)比去庫5萬噸。截至7月22日當周公布PE社會庫存17.177萬噸（-0.777萬噸），PP社會庫存3.8720萬噸（-0.07萬噸）。 【交易策略】 根據(jù)檢修計劃，月底前仍有多套裝置計劃檢修，預(yù)計供應(yīng)維持偏低水平，但是下游需求未有明顯改善，工廠剛需采購為主，拖累市場心態(tài)，聚烯烴維持供需兩弱格局，絕對價位上跟隨成本波動為主。操作上關(guān)注逢高滾動做空機會。

乙二醇

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周乙二醇先揚后抑，EG2209合約收4221元/噸，周漲0.05％，減倉0.23萬手。 現(xiàn)貨市場：乙二醇現(xiàn)貨價格維持相對低位運行，截至周五華東市場現(xiàn)貨價4230元/噸。 【重要資訊】 （1）從供應(yīng)端來看，多套裝置因效益問題，公布檢修降負計劃，供給端有縮量預(yù)期。裝置方面，鎮(zhèn)海煉化65萬噸轉(zhuǎn)置周三晚間因故停車，預(yù)計4-5天；陽煤壽陽22萬噸裝置計劃7月23日重啟；廣西華誼20萬噸裝置下調(diào)負荷至7成；恒力石化90萬噸裝置7月22日停車，另一條90萬噸生產(chǎn)線計劃7月底停車檢修；衛(wèi)星石化90萬噸裝置受新裝置開車影響，7月18日停車轉(zhuǎn)產(chǎn)PE；茂名石化12萬噸裝置計劃7月25日重啟；遠東聯(lián)50萬噸裝置計劃7月底重啟；陜西延長10萬噸裝置5-6成負荷運行，8月有檢修計劃；新疆天盈60萬噸裝置計劃8月停車一個月。截止7月21日當周，乙二醇開工率為52％（-3.99％）。在需求沒有強勢放量情況下，預(yù)計乙二醇整體開工維持偏低負荷運轉(zhuǎn)。 （2）從需求端來看，受主流工廠減產(chǎn)影響，聚酯開工降至偏低水平。周初，聚酯工廠讓利促銷，聚酯產(chǎn)銷放量，聚酯庫存高位小幅回落，截止周五，聚酯開工率80.84％（+0.34％）；聚酯長絲產(chǎn)銷為32.5％（+0.4％）。關(guān)注主流工廠減產(chǎn)時長。 （3）從庫存端來看，據(jù)隆眾統(tǒng)計，7月21日（周四）華東主港乙二醇庫存為115.73萬噸，較本周一環(huán)比累庫0.06萬噸。7月22日至7月28日，華東主港到港量預(yù)計16.82萬噸，預(yù)期到港量水平偏低。 （4）6月乙二醇進口量為64.64萬噸，環(huán)比上升17.17％，同比下降21.19％；6月乙二醇出口量為711.34噸，環(huán)比下降84.28％，同比下降93.42％。 【交易策略】 下游聚酯受高溫限電和減產(chǎn)影響，需求維持疲軟，但是近期乙二醇裝置檢修規(guī)模增加，供應(yīng)回落，預(yù)計裝置現(xiàn)金流繼續(xù)小幅修復(fù)，絕對價位跟隨成本端為主。操作上，仍以滾動反彈做空為主。 風(fēng)險提示：原油大漲

短纖

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周，短纖低位反彈。PF09收于6994，周漲396元/噸，周漲幅5.86％。 現(xiàn)貨市場：需求偏弱，現(xiàn)貨價格下跌，工廠周產(chǎn)銷62.93％（+14.71％），成本反彈，下游采購情緒有所提升，江蘇現(xiàn)貨價7775（周-75）元/噸。 【重要資訊】 （1）成本端，成本震蕩。強現(xiàn)實弱預(yù)期，原油低位震蕩；PTA供需雙降，但是需求縮量大于供應(yīng)減量，社會累庫，絕對價格跟隨成本波動；乙二醇減產(chǎn)意向較強，港口去庫，供需好轉(zhuǎn)，絕對價格在成本帶動下反彈。（2）供應(yīng)端，裝置重啟，現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)計增量。湖州中磊8萬噸新裝置預(yù)計7月底產(chǎn)出，福建山力20萬噸和福建金綸20萬噸分別于7月7日和10日重啟，洛陽石化10萬噸7月5日已重啟，三房巷20萬噸7月3日重啟。截至7月22日，直紡滌短開工率85.2％（+2.1％）。（3）需求端，終端訂單難有明顯起色，下游庫存高企，生產(chǎn)仍然虧損，多地開啟限電措施，下游和終端開工下降。截至7月22日，滌紗開機率為56.5％（-1.0％），高溫季節(jié)，且在庫存和利潤壓力下，滌紗開工持續(xù)下降。進入8月，開工率繼續(xù)下行空間有限，隨著需求好轉(zhuǎn)，開工率預(yù)計環(huán)比回升。滌紗廠原料庫存11.3（+0.9）天，下游謹慎備貨，原料庫存維持低位。純滌紗成品庫存24.7天（-2.6天），終端階段性需求好轉(zhuǎn)，純滌紗成品尚不足以持續(xù)性去庫。（4）庫存端，工廠庫存9.8天（-1.1天），本周產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)，庫存回落。但是在需求有實質(zhì)性改善之前，短纖庫存將維持10天左右震蕩。 【交易策略】 短纖裝置重啟負荷提升，產(chǎn)量增加，但是下游和終端仍處于淡季，對短纖需求偏弱。短纖供增需弱，基本面偏弱，基差預(yù)期回歸。成本在原料和需求壓制下將偏弱震蕩。綜合來看，短纖暫無趨勢性行情，絕對價格跟隨成本偏弱震蕩。

苯乙烯

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周，苯乙烯先揚后抑。EB09收于8508，周漲108元/噸，周漲幅1.29％。 現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格窄幅上漲，逢低補貨和出貨了結(jié)對峙，觀望為主。江蘇現(xiàn)貨9640/9780,8月下旬8900/8970,9月下旬8570/8630。 【重要資訊】 （1）成本端：成本震蕩。強現(xiàn)實弱預(yù)期，原油低位震蕩；純苯供需較好，支撐純苯價格相對偏強；乙烯供需偏弱，價格相對偏弱。（2）供應(yīng)端：大型裝置檢修延期，苯乙烯產(chǎn)量將穩(wěn)步回升。某大型裝置原本預(yù)期8月上旬檢修，目前預(yù)計推遲；安徽昊源26萬噸7月20日重啟；東方石化12萬噸7月20日停車，重啟未定；恒力石化72萬噸計劃7月20日重啟；錦西石化6萬噸7月12日停車檢修40-50天；齊魯石化20萬噸計劃7月20日檢修13天；吉林石化15萬噸裝置7月9日停車檢修35天；河北盛騰8萬噸7月10日檢修1個月。截止7月21日，周度開工率70.53％（-0.67％）。（3）需求端：終端需求不佳，下游處于淡季開工偏弱，僅剛需維持。截至7月21日，PS開工率55.44％（+1.87％），EPS開工率50.85％（-3.34％），ABS開工率71.45％（-5.38％）。（4）庫存端：截至7月20日，華東港口庫存6.1（+1.22）萬噸，港口大多為后續(xù)出口貨物，可動現(xiàn)貨較少。 【交易策略】 苯乙烯港口庫存維持低位，支撐現(xiàn)貨價格偏強。但是，裝置陸續(xù)重啟，某大型裝置8月檢修預(yù)計推遲，使得苯乙烯產(chǎn)量將明顯回升，而需求仍將疲軟，同時原油在宏觀壓制下走勢偏弱。因此，苯乙烯期價將延續(xù)震蕩偏弱。

液化石油氣

【行情復(fù)盤】 本周PG09合約收漲，截止至收盤，PG09合約收于5286元/噸，期價上漲217元/噸，漲幅4.28％。 【重要資訊】 美國商業(yè)原油庫存為4.26609億桶，較上周下降44.5萬桶，汽油庫存2.28435億桶，較上周增加349.8萬桶，精煉油庫存1.12508億桶，較上周下降129.5萬桶，庫欣原油庫存為2278.9萬桶，較上周增加114.3萬桶。 現(xiàn)貨端：8月份沙特CP預(yù)期，丙烷673美元/噸，較上周跌8美元/噸；丁烷673美元/噸，較上周下跌8美元/噸。本周廣州石化民用氣出廠價上漲30元/噸至5598元/噸，上海石化民用氣出廠價下降300元/噸至5450元/噸，齊魯石化工業(yè)氣出廠價下降100元/噸至6300元/噸。 供應(yīng)端：本周，東北兩家企業(yè)外放增加，華東一家地?zé)捇謴?fù)外放，華南兩家企業(yè)裝置檢修，西北兩家企業(yè)裝置檢修，因此本周國內(nèi)供應(yīng)下降。隆眾資訊調(diào)研全國255家液化氣生產(chǎn)企業(yè)，液化氣商品量總量為49.56萬噸左右，周環(huán)比降0.77 ％。 需求端：當前工業(yè)需求較為穩(wěn)定，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示：7月21日當周MTBE裝置開工率為56.38％，較上周持平，烷基化油裝置開工率為54.38％，較上期增加1.09％。潤豐PDH裝置停車，PDH裝置開工率下滑。本周PDH裝置開工率為75.31％，較上周下降1.01％。由于PDH裝置目前仍虧損，PDH裝置開工率短期仍難一點大幅增加。民用氣隨氣溫轉(zhuǎn)暖，需求將階段性回落。 庫存方面：截至2022年7月21日，中國液化氣港口樣本庫存量在175.11萬噸，較上期減少3.22萬噸，環(huán)比減少1.81％。按照7月21日卓創(chuàng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，7月下旬，華南5船冷凍貨到港，合計13.2萬噸，華東12船冷凍貨到港，合計46.86萬噸，到港量適中。預(yù)期下周港口庫存仍將有所下滑。 倉單方面：本周物產(chǎn)中大化工注冊800張倉單，其余廠庫倉單不變，總倉單增加至5313張。 【交易策略】 原油價格的回調(diào)將帶動期價走低，從季節(jié)性角度來看，當前屬于民用氣需求淡季，民用氣需求整體偏弱，工業(yè)需求整體較為穩(wěn)定，期價上行動能偏弱，操作上仍以逢高做空，滾動操作為主。

甲醇

【行情復(fù)盤】 隨著市場情緒釋放，甲醇期貨在2300關(guān)口附近逐步止跌，盤面漲跌交互運行，重心震蕩走高，站穩(wěn)五日均線支撐，進一步上破2400關(guān)口，向上測試20日均線壓力位，周度漲幅為6.74％，結(jié)束五連陰。 【重要資訊】 國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場未有明顯好轉(zhuǎn)，價格重心整體仍有所松動，區(qū)域走勢分化，內(nèi)地市場整理運行，沿海市場弱勢回落。從近期來看，沿海市場表現(xiàn)弱于內(nèi)地，跨區(qū)域套利窗口隨著價差收斂后關(guān)閉，不利于內(nèi)地廠家排貨。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)報價變動不大，內(nèi)蒙古北線地區(qū)商談2260-2300元/噸，南線地區(qū)商談2200元/噸。甲醇廠家簽單情況尚可，整體出貨平穩(wěn)。7月份陸續(xù)停車檢修裝置數(shù)量增加，受到西北、華北、華中地區(qū)裝置運行負荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開工明顯回落，下降至68.17％，低于去年同期水平1.56個百分點，北地區(qū)開工負荷為78.29％。甲醇貨源供應(yīng)階段性收緊，市場可流通貨源整體維持充裕態(tài)勢。部分區(qū)域廠家?guī)齑鎵毫Σ淮?，存在一定挺價意向，但下游市場買氣仍不足，小單成交為主。甲醇現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)為窄幅升水狀態(tài)，下游需求表現(xiàn)一般，商談氣氛偏冷清，實際成交依舊不活躍。延長中煤裝置檢修，煤制烯烴裝置平均開工負荷下降至79.18％％，環(huán)比回落2.28個百分點，其余大部分裝置運行穩(wěn)定。傳統(tǒng)需求行業(yè)高溫淡季存在下滑預(yù)期，甲醛、二甲醚開工窄幅提升，醋酸開工則明顯回落，MTBE開工與前期持平。甲醇6月份進口量超過107萬噸，維持在高位，進一步補充市場可流通貨源。沿海地區(qū)庫存延續(xù)回升態(tài)勢，累積至107.54萬噸，高于去年同期31.23％。 【交易策略】 甲醇市場供需均有所走弱，基本面仍缺乏利好刺激，短期盤面為反彈行情，短線試多關(guān)注2500關(guān)口壓力位，從周線看主力合約已經(jīng)向下破位，性淡季累庫階段，甲醇大趨勢仍偏空。

PVC

【行情復(fù)盤】 PVC期貨回調(diào)至6000關(guān)口附近逐步止跌，隨著空頭減倉，重心震蕩走高，但上行略顯乏力，盤面漲跌交互運行，橫向延伸，走勢略顯膠著，周度上漲7.64％，結(jié)束五連陰。 【重要資訊】 市場參與者信心不足，多持謹慎觀望態(tài)度。國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場氣氛有所好轉(zhuǎn)，各地區(qū)主流價格低位窄幅回升，但實際成交未有明顯放量。上游原料電石市場延續(xù)疲弱態(tài)勢，出廠價和采購價均有所下調(diào)，PVC行情不佳向上打壓電石走勢，電石企業(yè)出貨壓力大，降價促銷為主?？紤]到電石企業(yè)虧損壓力，電石價格漲跌兩難，成本端變動不大。而PVC自身價格調(diào)整下，生產(chǎn)企業(yè)成本壓力漸顯，部分陷入虧損。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)接單情況略好改善，銷售壓力伴隨減輕，出廠報價靈活上調(diào)，但暫無挺價意向。PVC生產(chǎn)裝置集中檢修期已過，七、八月份企業(yè)檢修計劃明顯減少，行業(yè)開工提升至八成附近，雖有部分企業(yè)因為天氣等原因開工負荷下降，但前期部分降負荷的企業(yè)開工有所恢復(fù)，PVC開工率變動有限。檢修導(dǎo)致的損失產(chǎn)量降低，后期供應(yīng)端預(yù)期增加。下游成品庫存有所累積，因此企業(yè)生產(chǎn)不積極，多數(shù)將原料庫存維持在偏低水平。PVC下游制品廠開工不高，管材、型材與房地產(chǎn)掛鉤，但公布的相關(guān)數(shù)據(jù)欠佳，市場情緒和信心尚未修復(fù)，型材需求較為低迷，管材企業(yè)交付訂單為主。下游市場維持剛需補貨節(jié)奏，對高價貨源仍存在抵觸情緒。海外報價下調(diào)后，PVC出口預(yù)期高位回落，雖然外貿(mào)存在一定提振，但難抵內(nèi)需縮量。市場延續(xù)累庫態(tài)勢，華東及華南地區(qū)社會庫存增加至36.24萬噸，達到去年同期的兩倍。 【交易策略】 高溫淡季階段，PVC供需關(guān)系偏弱，難以啟動去庫存，短期重心在6000-6530區(qū)間內(nèi)波動，波段操作為宜。

純堿

【行情復(fù)盤】 本周純堿期貨盤面震蕩企穩(wěn)，主力09合約漲3.29％，收于2541元。 【重要資訊】 現(xiàn)貨方面，本周國內(nèi)純堿市場延續(xù)下滑態(tài)勢。本周國內(nèi)輕堿新單主流出廠價格在2650-2950元/噸，廠家輕堿主流送到終端價格在2750-3000元/噸，截至7月21日國內(nèi)輕堿出廠均價在2800元/噸，較7月14日均價下降2.2％，較上周降幅擴大1.2個百分點；本周國內(nèi)重堿新單送到終端價格在2800-3100元/噸，低端期貨貨源。 本周國內(nèi)純堿市場弱勢下跌，價格成交重心下移。周內(nèi)期貨盤面低位震蕩，期貨貨源價格仍具有一定優(yōu)勢，但是期貨可售貨源不多。純堿廠家開工負荷略有提升，貨源供應(yīng)量小幅增加。下游需求疲軟，純堿主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，終端用戶及貿(mào)易商拿貨積極性不高。純堿廠家?guī)齑嬖黾?，多?shù)廠家靈活接單出貨為主，市場中低價貨源增多。本周國內(nèi)輕堿價格下滑50-100元/噸，部分廠家重堿價格下滑50元/噸左右。 本周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存總量在49萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），環(huán)比7月14日庫存增加16％，同比增加34.8％。其中重堿庫存25-26萬噸左右。本周純堿行業(yè)開工負荷80.4％，周環(huán)比提升2.4個百分點，上一周開工負荷環(huán)比為降。其中氨堿廠家平均開工88.9％，聯(lián)堿廠家平均開工71.4％，天然堿廠平均開工100％。本周純堿廠家產(chǎn)量在54.2萬噸左右。期現(xiàn)商基差報價偏高，這意味著貿(mào)易商當前庫存水平偏低。 【交易策略】 純堿受到商品整體氛圍拖累，需求前景近期受到玻璃冷修預(yù)期擾動。夏季檢修季純堿供應(yīng)端減量符合預(yù)期，同時需求穩(wěn)中有升。一是光伏玻璃新投產(chǎn)產(chǎn)線保持增加態(tài)勢；二是疫情沖擊已過，輕堿需求有望進一步恢復(fù)；三是出口態(tài)勢良好，凈出口量處于歷年同期較好水平。 短期來看，正處于高溫檢修季，純堿裝置開工率回落正在兌現(xiàn)，低位買入套保是比高基差點價買入純堿更為優(yōu)先的選擇。建議玻璃生產(chǎn)企業(yè)靈活把握期現(xiàn)貨市場價差變化以降低生產(chǎn)成本。

尿素

【行情復(fù)盤】 本周尿素期貨寬幅震蕩，最低探至2113元/噸，主力09合約周度下跌0.23％收于2183元/噸。 【重要資訊】 本周國內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場震蕩反彈，當前市場積極性表現(xiàn)一般。截止本五，山東地區(qū)主流出廠價2540-2610元/噸，均價較上周上漲45元/噸。供應(yīng)方面，隨著部分工藝臨近成本線、檢修企業(yè)增加，供應(yīng)日均產(chǎn)量已經(jīng)接近15萬噸。農(nóng)業(yè)需求方面，部分主流區(qū)域工廠農(nóng)業(yè)收單尚可，但隨著時間推移或局部的雨水天氣，農(nóng)需訂單也有轉(zhuǎn)弱跡象；工業(yè)需求因價格較高，多剛需采購，人造板需求偏淡，復(fù)合肥開工率低位。目前市場整體剛性需求表現(xiàn)平平，業(yè)者心態(tài)偏弱，行情僵持后或再度走弱。 【交易策略】 總體農(nóng)業(yè)用肥季節(jié)性旺季，買漲不買跌影響成交，用肥節(jié)奏性較強；尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)回升，港口庫存環(huán)比有所下降；尿素供需集中在國內(nèi)，保供穩(wěn)價形勢沒有重大變化，近期內(nèi)外盤價差有所擴大。出口政策不清晰，6月下旬20萬噸援助出口陸續(xù)出口，印度招標落地。夏儲肥拋儲影響庫存，企業(yè)庫存開始加速增加，生產(chǎn)企業(yè)建議基于自身庫存情況保值，基于基差則等待平水機會賣保，規(guī)避政策風(fēng)險。印標落地提振市場，內(nèi)外價差驅(qū)動有望增強。技術(shù)上，空頭有離場跡象，短期形態(tài)上有做底趨勢，市場情緒尚需時間扭轉(zhuǎn)，短線向下測試2050-2130區(qū)間支撐，目前基差有所擴大，近期關(guān)注出口政策是否有變化。

焦煤

【行情復(fù)盤】 本周焦煤09合約繼續(xù)下跌，周線六連陰，截止收盤，期價收于1924.5元/噸，期價下跌40元/噸，跌幅2.04％。 【重要資訊】 本周汾渭能源統(tǒng)計的53家樣本煤礦原煤產(chǎn)量為620.34萬噸，較上周增加17.39萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率71.13％較上期值降0.44％；日均產(chǎn)量60.32萬噸降0.03萬噸；原煤庫存214.39萬噸降0.78萬噸；精煤庫存217.93萬噸增5.68萬噸。焦炭虧損狀態(tài)下部分焦化限產(chǎn)面積逐步擴大，對市場心態(tài)有一定打擊。進口方面：甘其毛都口岸通關(guān)500車左右，滿都拉口岸回升至240車左右，策克口岸通關(guān)車190車左右。當前三大通關(guān)口岸通關(guān)超過930車，日均通關(guān)量超過11.5萬噸，蒙煤進口量的穩(wěn)步回升將緩解國內(nèi)主焦煤供應(yīng)偏緊的局面。需求方面：焦炭四輪提降落地，焦企利潤維持低位，焦企對后期市場看法較為悲觀，焦化企業(yè)開工率下滑。按照Mysteel統(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)，截止至7月21日當周，230家獨立焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率為67.81％，較上期下降5.62％。全樣本日均產(chǎn)量102.95萬噸，較上期下降5.72萬噸。庫存方面：整體煉焦煤庫存為2254.11萬噸，較上期下降72.34萬噸整，環(huán)比下降3.11％，同比下降25.87％。 【交易策略】 當前整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，目前焦煤利潤為1106元/噸，焦化企業(yè)虧損，而下游鋼廠目前利潤維持低位，在下游未分配至合理利潤的情況下依舊會向上游焦煤索要利潤，打壓焦煤價格，疊加蒙煤進口穩(wěn)步回升，供應(yīng)端存改善預(yù)期，期價上行動能偏弱。目前盤面貼水較大，09合約臨近交割基差有望收斂，操作上高位空單逢低逐步止盈離場。

焦炭

【行情復(fù)盤】 本周焦炭09低位震蕩，截止至收盤，期價收于2628元/噸，期價上漲85元/噸，漲幅3.34％。 【重要資訊】 焦炭四輪提降落地，累計下跌900元/噸，焦化企業(yè)虧損加劇。Mysteel統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截止至7月21日當周30家獨立焦化企業(yè)利潤為-304元/噸，較上周下降155元/噸。供應(yīng)端：由于焦化企業(yè)虧損，焦企限產(chǎn)增多，挺價意愿較強，開工率繼續(xù)下降，按照Mysteel統(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)，截止至7月21日當周，230家獨立焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率為67.81％，較上期下降5.62％。全樣本日均產(chǎn)量102.95萬噸，較上期下降5.72萬噸。需求端：鋼廠利潤繼續(xù)倒掛短期內(nèi)難以恢復(fù)，鋼廠檢修減產(chǎn)范圍明顯擴大，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至7月19日，國內(nèi)37家鋼廠發(fā)布檢修計劃，甚至部分地區(qū)鋼廠全面停產(chǎn)。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率73.16％，環(huán)比上周下降3.81％，同比去年下降9.62％；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.40％，環(huán)比下降2.61％，同比下降6.10％；鋼廠盈利率9.96％，環(huán)比下降3.90％，同比下降74.46％；日均鐵水產(chǎn)量219.24萬噸，環(huán)比下降7.02萬噸，同比下降15.81萬噸。后期鋼廠檢修增多，鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)回落。庫存方面：7月21日當周，焦炭整體庫存為956.74萬噸，較上周增加2.73萬噸，環(huán)比增加0.29％，同比下降4.54％。當前整體庫存仍處于同期低位水平。 【交易策略】 從鐵水的產(chǎn)量來看，隨著高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)回落，需求端的支撐將逐步減弱。當前市場對終端需求仍將表示擔(dān)憂，期價上行動能偏弱。目前焦化企業(yè)虧損加劇，進一步提降難度較大，09合約臨近交割，期價開始逐步回歸現(xiàn)貨邏輯，短期繼續(xù)向下的空間有限，操作上高位空單逢低逐步止盈離場。

豆粕

【行情復(fù)盤】 本周，美豆跌破1300，帶動連粕下跌。豆粕2209合約周五午后收于3759 元/噸，下跌147 元/噸，跌幅3.76％；美豆11合約午后暫收于1293美分/蒲附近。 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)豆粕報價下跌，南通4000 元/噸跌100，天津4050 元/噸跌90，日照4030 元/噸跌70，防城3960 元/噸跌140，湛江3960 元/噸跌140。 【重要資訊】 截至7月14日的一周，美國對中國（大陸地區(qū)）的2021/22年度大豆銷售量為14.69萬噸，2022/23年度的凈銷售量為13.6萬噸。 阿根廷農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報告顯示，阿根廷農(nóng)戶的大豆銷售步伐繼續(xù)落后上年同期。截至7月13日，阿根廷農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售2,044萬噸2021/22年度大豆，低于去年同期的2,509萬噸。 巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）稱，2022年7月份巴西大豆出口量可能達到779.4萬噸，低于上周估計的795.6萬噸。作為對比，去年7月份巴西大豆出口量為796.9萬噸。2022年7月份巴西豆粕出口量預(yù)計為220.6萬噸，高于一周前估計的217.3萬噸，也高于去年7月份的174.8萬噸。 德國油籽行業(yè)協(xié)會（UFOP）稱，由于種植面積增加，2022/23年度歐盟大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的300萬噸，同比增加15％。 【交易策略】 美豆及連粕看空觀點不變，但近期連續(xù)下挫后，短期或有反復(fù)，謹慎的投資者考慮空單部分止盈，但跌穿1300后不排除快速下探至1250。目前風(fēng)險點主要基于天氣原因。7月下旬以后美豆主產(chǎn)區(qū)仍以干旱高溫為主，但就目前來看嚴重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持減產(chǎn)預(yù)期，不支持天氣炒作。后期宏觀、天氣多空交織，節(jié)奏比較難把握，我們還是持有反彈后逢高空的思路。對于豆粕09合約而言，大思路依舊是空單繼續(xù)持有，目標位3000-3300。盤面基差預(yù)計仍將走弱，需求方考慮隨采隨用為主，考慮保持中低頭寸。

油脂

【行情復(fù)盤】 本周植物油脂期價有所反彈，主力P2209合約報收7782點，收漲350點或4.71％；Y2209合約報收9112點，收漲152點或1.7％。現(xiàn)貨油脂市場：廣東廣州棕櫚油價格大幅反彈，當?shù)厥袌鲋髁髯貦坝蛨髢r9400元/噸-9500元/噸，環(huán)比上漲360元/噸；貿(mào)易商：24度棕油預(yù)售基差報價集中在09+1500-1600左右。廣東豆油價格小幅上漲，當?shù)厥袌鲋髁鞫褂蛨髢r9840元/噸-9940元/噸，環(huán)比上漲160元/噸；東莞：一級豆油預(yù)售基差集中在09+650-700元左右。 【重要資訊】 1、7月22日，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2022年7月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)下滑7.55％，出油率增加0.36％，產(chǎn)量下降5.82％。 2、美國干旱監(jiān)測周報（U.S.DroughtMonitor）顯示，上周衡量美國大陸地區(qū)干旱程度以及面積的指數(shù)增長。截至2022年7月19日，衡量全美干旱嚴重程度以及覆蓋面積的指數(shù)（DSCI）為179，一周前是173，去年同期174。 3、馬來西亞種植園巨頭FGV控股公司表示，盡管印尼暫停向馬來西亞派遣工人，但是該公司將繼續(xù)從印尼招聘1210名工人。FGV公司稱，印尼政府最近宣布暫停向馬來西亞派遣工人，我們希望政府就未來招聘安排發(fā)布進一步指示。但是FGV將繼續(xù)從印尼招聘1210名工人，這是公司先前安排的一部分。這有助于縮小勞動力供應(yīng)缺口。目前種植園的勞動力缺口約為30％。 【交易策略】 印尼降稅預(yù)期落地，7月15日-8月31日印尼取消棕櫚油及其衍生品levy稅收（此前出口費為200美元/噸），印尼取消levy稅收將施壓馬棕出口份額。但從馬棕出口高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口數(shù)據(jù)降幅環(huán)比收窄（7月1-20日出口環(huán)比下降1.96％），側(cè)面反映出印尼船運緊張問題仍未得到解決，疊加馬棕產(chǎn)量受到勞工緊缺制約不增反降（7月1-20日產(chǎn)量環(huán)比降5.82％），馬棕類庫幅度或不及市場此前預(yù)期。豆棕價差大幅走擴后棕櫚油性價比提升，印度、中國進口量趨升，疊加7月下旬至8月份是美豆生長關(guān)鍵期，天氣不確定性仍存，油脂期價止跌轉(zhuǎn)為震蕩。但美聯(lián)儲加速加息，全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍存，大宗商品價格重心或仍處于震蕩下行通道之中。8月份如印尼船運緊張的問題得到解決，油脂有效供給量將再次增加，如美豆產(chǎn)區(qū)無極端異常天氣，屆時油脂期價仍有下行空間。操作上，短期以寬幅震蕩思路對待，中期逢高偏空。

花生

【行情復(fù)盤】 期貨市場：花生10合約本周小幅收漲，收漲116點或1.26％至9322元/噸。 現(xiàn)貨市場：國內(nèi)花生市場平穩(wěn)運行。山東臨沂地區(qū)油料花生周均價8250元/噸，環(huán)比穩(wěn)定，交易掃尾；河南油料花生周均價8350元/噸，環(huán)比穩(wěn)定；河南駐馬店地區(qū)白沙通貨米周度均價9250元/噸，環(huán)比穩(wěn)定，上貨掃尾；鐵嶺白沙通貨參考9550元/噸，環(huán)比走高1.92％。進口米蘇丹精米周度均價9125元/噸，環(huán)比變動有限。 【重要資訊】 根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)部分規(guī)模型批發(fā)市場本周到貨量4440噸，較上一周略漲0.68％，出貨量3570噸，較上一周略漲2.00％。 據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到7月22日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫存統(tǒng)計43805噸，與上周相比減少3650噸。 據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到7月22日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫存統(tǒng)計40800噸，與上周42100噸相比減少1300噸。 【交易策略】 產(chǎn)區(qū)余糧已見底，7月份后進口花生數(shù)量預(yù)計呈現(xiàn)逐月季節(jié)性環(huán)比回落態(tài)勢，冷庫貨源在新季花生種植面積減幅明顯的背景下低價有惜售心理，流通貨源較小。需求方面，7月下旬為消費淡季，預(yù)計平穩(wěn)為主，8月份起的中秋節(jié)備貨預(yù)計對食用花生和花生油消費產(chǎn)生一定提振作用，現(xiàn)貨價格或穩(wěn)中趨強運行為主。本年度受種植收益影響花生種植面積減幅明顯，減種幅度處于歷史高位，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，全國花生種植面積減少15-20％。種植面積大減將降低市場對于單產(chǎn)的容錯率。操作方面，建議以逢低偏多思路對待。

菜系

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周，菜粕主力01合約周五午后收于2636 元/噸，下跌115 元/噸，跌幅4.18％；菜油主力09合約整體表現(xiàn)為止跌調(diào)整，周五午后收于11005 元/噸，上漲174 元/噸，漲幅1.61％。 現(xiàn)貨價格方面，沿海油廠菜粕現(xiàn)貨價格下跌，南通3350 元/噸跌100，合肥3450 元/噸跌100，黃埔3360 元/噸跌150。菜油現(xiàn)貨價格上漲，南通12310 元/噸漲510，成都12410 元/噸漲510。 【交易策略】 印尼棕櫚油局（IPOB）代理主席薩哈特·西納加稱，今年7月到12月期間印尼可能出口1730萬噸棕櫚油，比上半年的1070萬噸提高660萬噸或61.7％。上半年出口量偏低的原因在于，印尼從4月28日到5月23日實施為期三周的出口禁令。此外還實施了其他限制出口的政策，導(dǎo)致出口低于潛力水平。 巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）稱，2022年7月份巴西大豆出口量可能達到779.4萬噸，低于上周估計的795.6萬噸。 截至7月17日（周日），美國大豆揚花率為48％，上周32％，去年同期61％，五年均值55％。大豆結(jié)莢率為14％，上周6％，去年同期21％，五年均值19％。大豆優(yōu)良率為61％，上周62％，去年同期59％。 USDA7月18日消息，美國農(nóng)業(yè)部周一公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2022年7月14日當周，美國大豆出口檢驗量為362622噸，此前市場預(yù)估為10-57.50萬噸，前一周修正為358527噸，初值為356716噸。 NOPA周五發(fā)布的月度壓榨報告顯示，6月份大豆壓榨量高于市場預(yù)期，但是仍然是9個月來的最低點，因為一些加工廠季節(jié)性停產(chǎn)檢修。 【交易策略】 美豆及連粕看空觀點不變，短期或有反復(fù)，風(fēng)險點主要基于天氣原因。7月下旬以后美豆主產(chǎn)區(qū)仍以干旱高溫為主，但就目前來看嚴重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持減產(chǎn)預(yù)期，不支持天氣炒作。菜粕自身基本面情況逐步向好，夏季是水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季且水產(chǎn)利潤較好，菜籽供應(yīng)在三季度預(yù)計偏緊，中期有望偏強，走勢預(yù)計強于豆粕。近期美國中西部出現(xiàn)降水，美豆預(yù)計牽連菜粕走弱，預(yù)計菜粕反彈力度不足，短期不建議單邊介入多單。 菜油基本面觀點近期不變，近期主要表現(xiàn)為技術(shù)性反彈，總體來說菜油中期預(yù)計仍將走弱為主。菜油自身基本面變化不大，體現(xiàn)為需求不振。印尼國內(nèi)棕櫚脹庫，急迫需要出口，而馬棕勞工問題也將逐步解決。短期依舊看空油脂，近期關(guān)注10000位置，OI209空單考慮繼續(xù)持有，注意資金管理。

玉米

【行情復(fù)盤】 期貨市場：主力09合約本周呈現(xiàn)下跌走勢，收于2564元/噸，周度跌幅4.4％； 現(xiàn)貨市場：本周全國玉米現(xiàn)貨價格有所回落。截至周五，錦州港集港2780-2800元/噸，廣東蛇口新糧散船2730-2770元/噸，較前一周下跌60元/噸，集裝箱一級玉米報價2950-2970元/噸，較前一周五下跌20元/噸；黑龍江深加工主流收購2600-2700元/噸，吉林深加工主流收購2680-2740元/噸，內(nèi)蒙古主流收購2650-2730元/噸，遼寧主流收購2700-2800元/噸，多數(shù)較前一周五下跌20-50元/噸；山東收購價2800-2990元/噸，河南2800-2900元/噸，河北2790-2850元/噸，較前一周下跌20-50元/噸。（中國匯易網(wǎng)） 【重要資訊】 （1）玉米深加工企業(yè)庫存：2022 年第 29 周，截止 7 月 20 日加工企業(yè)玉米庫存總量 409.4 萬噸，較上周下降 1.09％。（鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品） （2）深加工玉米消費量：2022 年 29 周（7 月 14 日-7 月 20 日），全國主要 126 家玉米深加工企業(yè)（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企業(yè)）共消費玉米 92.9 萬噸，較前一周減少 3.7 萬噸；與去年同比增加 5.4 萬噸，增幅 6.19％。（鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品） （3）美國農(nóng)業(yè)部（USDA）在每周作物生長報告中公布稱，截至2022年7月17日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為64％，市場預(yù)估均值為63％，之前一周為64％，去年同期為65％。當周，美國玉米吐絲率為37％，之前一周為15％，去年同期為52％，五年均值為48％。當周，玉米蠟熟率為6％，前一周為2％，去年同期為7％，五年均值為7％。 （4）市場點評：外盤市場來看，美聯(lián)儲加息預(yù)期繼續(xù)施壓市場，不過目前仍然是北半球玉米的主要生長期，天氣的擾動仍然存在，市場下方存在一定支撐，期價短期或繼續(xù)偏弱震蕩。國內(nèi)來看，需求端信心不足繼續(xù)拖累市場，本周期價再度跌破重要支撐，目前基差進入高位區(qū)間，當前時間點現(xiàn)貨端仍有一定支撐的情況下，或限制期價的回落空間。后期來看，上游關(guān)注余糧庫存以及釋放節(jié)奏，下游關(guān)注生豬產(chǎn)能下滑與小麥替代缺失的影響。基于余糧釋放節(jié)奏先慢后快以及下游需求支撐逐步減弱的預(yù)期來看，期價短期或進入低位區(qū)間震蕩， 【交易策略】 玉米期價短期或繼續(xù)弱勢震蕩，操作方面建議回歸觀望或者關(guān)注遠月反彈做空機會。

淀粉

【行情復(fù)盤】 期貨市場：主力09合約本周呈現(xiàn)下跌走勢，收于2928元/噸，周度跌幅5.12％； 現(xiàn)貨市場：本周國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略降。中國匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至周五，黑龍江青岡玉米淀粉現(xiàn)貨報價為3100元/噸，較前一周五下跌50元/噸；吉林長春玉米淀粉現(xiàn)貨報價為3150元/噸，較前一周五下跌50元/噸；河北寧晉玉米淀粉報價為3350元/噸，較前一周五下跌50元/噸；山東諸城玉米淀粉報價為3300元/噸，較前一周五下跌50元/噸。 【重要資訊】 （1）企業(yè)開機率：本周（7 月 14 日-7 月 20 日）全國玉米加工總量為53.10 萬噸，較上周玉米用量減少 0.33 萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為 26.97 萬噸，較上周產(chǎn)量減少 0.19 萬噸。開機率為 52.78％，較上周下降 0.37％。（我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)） （2）企業(yè)庫存：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)信息顯示，截至 7 月 20 日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量 116.6 萬噸，較上周增加 0.9 萬噸，增幅 0.78％，月增幅 4.06％；年同比增幅 13.92％。 （3）市場點評：淀粉期價依然圍繞成本與需求的博弈展開，淀粉需求端延續(xù)一般，繼續(xù)依然構(gòu)成其壓力，不過成本端依然是淀粉期價方向的主導(dǎo)因子，短期淀粉期價或跟隨玉米弱勢震蕩。 【交易策略】 短期淀粉09合約跟隨玉米弱勢波動，操作方面建議觀望。

橡膠

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周滬膠走勢分化，RU走弱NR偏強。RU2209合約在11490-12055元之間波動，周度收盤下跌0.34％。NR2209合約在10400-10980元之間波動，周度收盤上漲2.94％。 【重要資訊】 本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.83％，環(huán)比-1.72％，同比+4.29％，周內(nèi)個別樣本企業(yè)設(shè)備檢修。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為58.79％，環(huán)比-2.12％，同比-6.92％，周內(nèi)個別樣本企業(yè)安排3-5天的常規(guī)檢修，加之本月全鋼輪胎企業(yè)出貨速度放緩，高成本庫存壓力下，部分企業(yè)適當調(diào)整排產(chǎn)。 【交易策略】 近期滬膠整體走弱，但RU與NR表現(xiàn)分化。RU期貨倉單達到近年高點，仍有繼續(xù)增長的可能，而NR倉單數(shù)量自4月之后逐漸回落，但也高于往年同期水平。6月份外膠進口量顯著超過預(yù)期，供應(yīng)壓力不能輕視。6月國內(nèi)輪胎產(chǎn)量創(chuàng)2019年以來同期新高，但企業(yè)成品庫存也偏高，抑制開工率的進一步提升。還有，美聯(lián)儲加息日期臨近，宏觀面利空增強。不過，近日天膠期貨價格罕見貼水現(xiàn)貨，對于期膠或有支撐。短期內(nèi)宏觀題材利空對大宗商品構(gòu)成普遍壓力，滬膠市場表現(xiàn)情緒化顯著。從長期看，天膠需求端改善的進展是支撐膠價走勢的關(guān)鍵因素。

白糖

【行情復(fù)盤】 期貨市場：本周鄭糖沖高回落。SR209在5743-5869元之間波動，周度收盤略漲0.10％。 【重要資訊】 2022年7月21日，ICE原糖主力合約收盤價為18.35美分/磅，人民幣匯率為6.7680。經(jīng)測算，巴西配額內(nèi)食糖進口估算成本為4947元/噸，配額外食糖進口估算成本為6300元/噸；泰國配額內(nèi)食糖進口估算成本為5093元/噸，配額外食糖進口估算成本為64911元/噸。 【交易策略】 近期鄭糖震蕩整理，主力合約主要在5700-5800元波動。國內(nèi)6月份進口糖顯著減少，但糖漿、預(yù)拌粉進口量同比增長90％。6月末食糖工業(yè)庫存為355萬噸，較上年同期減少28.45萬噸，但高于前三年同期水平約12萬噸。如果7-9月銷量與前三年平均值持平，則本年度期末庫存可能為77萬噸，是2016年以來同期次高水平。近來國際糖價回落，巴西糖廠提高甘蔗制糖比的預(yù)期增強，且美聯(lián)儲加息力度預(yù)期較大帶來宏觀面壓力。技術(shù)上看，鄭糖主力合約近期在5700元附近暫時獲得支撐，但國內(nèi)食糖庫存壓力以及外糖走弱均有利空影響，三季度糖價仍有創(chuàng)新低的可能。

棉花、棉紗

【行情復(fù)盤】 7月18日至22日，鄭棉主力合約漲8.46％，報15195。棉紗主力合約漲5.78％，報21675。 【重要資訊】 國內(nèi)棉花現(xiàn)貨企業(yè)報價跌100-200。期貨主力下跌，現(xiàn)貨成交明顯增加，再現(xiàn)競價激烈場面。部分棉企報價平穩(wěn)，多數(shù)不同程度下調(diào)，銷售積極，紡企采購態(tài)度差異大。 6月美國服裝及配飾零售額257.64億美元，同比降0.25％，環(huán)比降0.39％。1-6月零售總額1545.94億美元，同比增10.66％。 期貨市場持續(xù)下跌，紗線交易平靜，訂單依然較少。紡企表示，下游多觀望，即便價格根據(jù)買家需求有所調(diào)整依舊拿貨較弱，庫存普遍提升，完全是買家市場。全棉紗量穩(wěn)價跌。 【交易策略】 棉花短期走勢反復(fù)，短期或進入震蕩期，觀望或輕倉做多遠月合約。 期權(quán)方面，波動率維持高位，期權(quán)可做空波動率。

紙漿

【行情復(fù)盤】 期貨市場：紙漿期貨主力合約本周上漲6％，收于6880元/噸。 現(xiàn)貨市場：針葉漿、闊葉漿窄幅上調(diào)，市場觀望氣氛濃郁。下游因行業(yè)利潤偏低，而對高價原料接受度偏低，新一輪進口木漿外盤傳聞偏多，持續(xù)增加市場觀望氣氛，多數(shù)業(yè)者疲于調(diào)價。 【重要資訊】 雙膠紙市場偏穩(wěn)運行。本周70g木漿雙膠紙市場均價為6275元/噸，環(huán)比上漲0.16％，規(guī)模紙廠挺價為主，本周個別紙廠有拉漲意向，但落實情況不佳；中小紙廠訂單較前期略有向好，價格多持穩(wěn)，下游經(jīng)銷商訂單仍顯一般，價格上行略顯乏力，部分價格傳導(dǎo)受阻，華東、華南市場倒掛情況時有出現(xiàn)，整體市場重心波動有限，仍維持穩(wěn)價態(tài)勢，社會訂單平平，需求利好有限。 白卡紙下行調(diào)整。主流市場參考價格5800-6200元/噸。市場淡季表現(xiàn)明顯，需求支撐不足，市場低價走量為主，華南紙價普遍跌至6000元/噸以下，其他區(qū)域重心陸續(xù)下移，山東45萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，廣東白板紙產(chǎn)線亦有轉(zhuǎn)產(chǎn)白卡紙計劃，供應(yīng)壓力提升，加大市場看空預(yù)期。 【交易策略】 本周除生活用紙外，其他紙種產(chǎn)量環(huán)比均有所上升，價格方面，白卡紙繼續(xù)下跌，文化紙和生活紙持穩(wěn)略漲，需求仍不樂觀，漲價傳導(dǎo)難度較大，紙廠利潤依然較差，影響對紙漿補庫，本周國內(nèi)港口木漿庫存繼續(xù)減少2.5％，已連續(xù)3周下降，同時期貨倉單量也繼續(xù)回落。6月漂針漿進口量環(huán)比減少，同比維持低位，闊葉漿進口量持平，前期發(fā)貨偏低持續(xù)影響針葉漿到港，預(yù)計低供應(yīng)的情況會持續(xù)1-2個月。外盤報價陸續(xù)公布，月亮、銀星價格未降，維持在1000美元以上，從發(fā)貨及船期推算，三季度漂針漿現(xiàn)貨進口成本仍在7600元以上。宏觀方面，歐洲央行加息幅度超預(yù)期，歐美貨幣政策加快收緊，使經(jīng)濟走弱預(yù)期增強，因此對紙漿遠期而言，海外需求下滑的風(fēng)險仍會延續(xù)，但近月臨近交割，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，特別是倉單量大幅減少后，09合約可能會向現(xiàn)貨價格靠攏，修復(fù)貼水，關(guān)注7000-7100附近壓力，2301合約在近月修復(fù)貼水過程中可能小幅跟隨，但國內(nèi)成品紙較弱及海外利空的影響下，反彈幅度有限，建議在09修復(fù)基差后偏空配置01合約，或逢低參與正套。

蘋果

【行情復(fù)盤】 期貨價格：主力10合約本周呈現(xiàn)上漲走勢，收于8907元/噸，周度漲幅為5.62％。 現(xiàn)貨價格：山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級貨源本周成交加權(quán)平均價為3.67元/斤，與上周加權(quán)平均相比下滑0.02元/斤，環(huán)比下滑0.54％；陜西富平道縣膜袋秦陽60#起步主流收購價格3.1元/斤左右，光果秦陽主流價格65#起步3.0元/斤左右；云南昭通地區(qū)早熟蘋果上市，一級果75#-80#果4.5元/斤，二級果70#-80#主流價格3.5元/斤。 【重要資訊】 （1）產(chǎn)區(qū)庫存情況：截至7月21日，全國冷庫蘋果庫存量為126萬噸，繼續(xù)低于去年同期的223萬噸，其中山東地區(qū)庫存量為91萬噸，去年同期為138萬噸，陜西地區(qū)庫存量為13萬噸，去年同期為28萬噸。當周庫存消耗量為15萬噸，環(huán)比略有回升，同比繼續(xù)同期低位。 （2）市場點評：蘋果10合約本周表現(xiàn)偏強，支撐主要來自于兩個方面，一是新季減產(chǎn)；二是早熟蘋果開秤價較高。當前市場影響因素由新果主導(dǎo)，減產(chǎn)預(yù)期對期價的支撐仍在，不過后續(xù)利多推動有限，限制期價的上行力度，產(chǎn)區(qū)天氣變化依然是當前市場關(guān)注重點。綜合來看，舊果市場雖然有低庫存的支撐，但是消費淡季與時令水果的壓力不容忽視，整體價格預(yù)期延續(xù)回落的波動，不過下行幅度也受到低庫存的制約，市場整體變化超出預(yù)期的概率較小，其對蘋果10合約的影響力度也比較有限；新果市場目前仍然以產(chǎn)量預(yù)期為重點，減產(chǎn)預(yù)期以及天氣不確定支撐仍在。此外，早熟蘋果逐步上市，開秤價高開提振利多預(yù)期，蘋果期價整體維持高位區(qū)間判斷。 【交易策略】 蘋果10合約短期或維持8400-9400區(qū)間波動，操作方面維持區(qū)間思路。

紅棗

【行情復(fù)盤】 期貨市場：紅棗期價本周大幅上漲，收跌1055元/噸或9.27％至10435元/噸。 現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩運行為主，變化不大，崔爾莊市場特級參考11.5-13元/公斤，一級9.3-12元/公斤；河南市場特級11.5-12.8元/公斤，一級10.4-12元/公斤；廣州如意坊市場特級10.8-14.5元/公斤，一級9.5-13元/公斤。 【重要資訊】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，今年紅棗產(chǎn)量優(yōu)于2021年，較正常年份2020年下降25％。阿克蘇：阿克蘇產(chǎn)區(qū)相對溫度稍低，水資源豐富，預(yù)計相比去年產(chǎn)量提升20％-25％。阿拉爾：阿拉爾下水時間較晚，灌溉受到一定影響，預(yù)計相比去年產(chǎn)量提升10％-15％。喀什地區(qū)：喀什地區(qū)巴楚、圖木舒克部分棗農(nóng)反饋受溫度影響，座果情況不佳，麥蓋提產(chǎn)區(qū)棗農(nóng)反饋座果情況略好于去年，整體來看預(yù)計喀什地區(qū)產(chǎn)量比去年產(chǎn)量提升 0-10％。巴州地區(qū)產(chǎn)量與去年持平或略高于去年。和田地區(qū)：棗農(nóng)反饋今年整體座果情況與去年差不多或略優(yōu)于去年，預(yù)計產(chǎn)量較去年增長15％左右。 【交易策略】 對于09合約倉單帶來的實盤壓力仍存，但全國整體庫存同比明顯偏低、產(chǎn)業(yè)端銷售利潤多虧損以及8月10日起中秋節(jié)備貨將逐步啟動，短期盤面或偏強運行。 對于01合約，種植成本增加明顯，期初庫存預(yù)計同比大降，目前市場聚焦于新季紅棗產(chǎn)量預(yù)估，從目前市場調(diào)研報告來看，產(chǎn)量預(yù)計同比去年有所恢復(fù)但較正常年份仍然有較大的降幅，期初庫存大減疊加減產(chǎn)消息逐步發(fā)酵，01合約預(yù)計呈現(xiàn)偏強走勢。未來一周產(chǎn)區(qū)溫度偏高，關(guān)注末茬花坐果情況，中期關(guān)注8月10日起中秋節(jié)備貨旺季走貨情況。 操作上：庫存緊張企業(yè)建議盤面補貨或逢低買保。

生豬

本周生豬期價減倉震蕩回落，資金移倉帶動生豬11-9月間價差擴大。農(nóng)產(chǎn)品整體板塊資金繼續(xù)流出，市場情緒偏弱。截止周五收盤，主力09合約收盤20970元/噸，周環(huán)比跌0.90％，11合約收盤21430元/噸，周環(huán)比漲0.66％。09基差（河南）1655元/噸，周環(huán)比漲850元/噸，近月基差大幅走強。生豬現(xiàn)貨價格全周偏弱震蕩，全國外三元生豬現(xiàn)貨均價22.21元/公斤，周環(huán)比跌0.30元/公斤，本周市場情緒持續(xù)降溫，但養(yǎng)殖端出欄積極性仍然偏低，屠宰量處于低位。 【重要資訊】 7月14日，商務(wù)部及農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再度發(fā)聲，“生豬產(chǎn)能處于正常合理區(qū)間，后期生豬價格不具備持續(xù)大漲的基礎(chǔ)條件”。為過度看漲的市場情緒及時降溫。基本面重要數(shù)據(jù)，截至7月17日當周，卓創(chuàng)周度數(shù)據(jù)顯示，第29周出欄體重122.16kg，周環(huán)比降0.18kg，同比降4.96％，豬肉庫容率26.40％，環(huán)上周降0.81％，同比高48.82％。交易體重穩(wěn)中持續(xù)小幅回落，屠宰量全周環(huán)比走低，周度樣本企業(yè)屠宰量環(huán)比上周跌6.45％，同比跌9.93％。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第29周豬糧比8.11：1，環(huán)比上周漲4.61％，外購育肥利潤870元/頭，環(huán)比漲106元/頭，同比漲2133元/頭，自繁自養(yǎng)利潤660元/頭，環(huán)比漲104元/頭，同比漲834元/頭，養(yǎng)殖端盈利全面擴大；卓創(chuàng)本周7KG仔豬均價88.82元/kg，環(huán)比漲11.38％，同比漲50.11％；二元母豬價格35.98元/kg，環(huán)比漲0.95％，同比下跌28.07％。豬糧比逼近國家9:1三級過度上漲預(yù)警區(qū)間。 【交易策略】 此前生豬期現(xiàn)價格保持持續(xù)上漲，并在6-7月份再度創(chuàng)出較歷史同期最高漲幅。近期豬價迫于政策壓力轉(zhuǎn)為高位偏弱震蕩，不過生豬期價基差大幅走強。生豬基本面，供給上7-8月份出欄量可能隨著高溫天氣到來，階段性或?qū)⒂兴磸?，但由于能繁母豬的產(chǎn)能高峰過去，生豬的絕對出欄量可能也不會高于4月份，供需基本面環(huán)比好轉(zhuǎn)后有望進一步鞏固行業(yè)信心，現(xiàn)貨的季節(jié)性上漲對遠月看漲預(yù)期形成正反饋，養(yǎng)殖戶逐步盈利擴大，帶動行業(yè)惜售及壓欄情緒增加，踩踏式的集體拋售行為，大概率不會再現(xiàn)。消費端白條對毛豬價差收窄，終端短期未完全跟漲生豬價格快速上漲。近端需要著重關(guān)注7月份隨著天氣轉(zhuǎn)熱，大豬是否還有一波被動出欄壓力，帶來階段性回調(diào)。產(chǎn)業(yè)周期上極大概率已經(jīng)趨勢上行，階段性養(yǎng)殖戶最艱難的時刻已經(jīng)過去。交易上，對于09合約，當前期價已經(jīng)轉(zhuǎn)為對現(xiàn)貨貼水，7月份又是慣性上漲時間，現(xiàn)貨有望進一步?jīng)_高，短期仍然易漲難跌，只不過商品整體估值處在高位情況下，系統(tǒng)性回調(diào)的風(fēng)險增加，此外政策端穩(wěn)定豬價態(tài)度明顯，當豬糧比漲至9:1上方時，將會觸及豬價過快上漲三級預(yù)警區(qū)間。因此操作上，建議參考現(xiàn)貨季節(jié)性規(guī)律持有空09多11套利操作。近期關(guān)注仔豬價格對產(chǎn)能的印證情況以及國家調(diào)控政策。 【風(fēng)險點】 疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)，致消費不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲備政策

雞蛋

【行情復(fù)盤】 本周飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)大幅下挫，尤其上游玉米期價創(chuàng)出新低，雞蛋期價全周增倉跟跌，09期價跌至去年同期低位。雞蛋現(xiàn)貨價格則延續(xù)季節(jié)性上漲，但現(xiàn)貨強度始終未超出市場預(yù)期。截止周五收盤，近月08合約收于4688元/500公斤，周環(huán)比跌2.46％，主力09合約收盤于4299元/500公斤，周環(huán)比跌1.13％；主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.79元/斤，周環(huán)比漲0.31元/斤，主銷區(qū)均價4.89元/斤，周環(huán)比漲0.28元/斤，全國均價4.83元/斤，周環(huán)比漲0.28元/斤。淘汰雞全國均6.27元/斤，周環(huán)比跌0.02元/斤。 【重要資訊】 1、周度卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截止7月17日當周，全國雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存1.20天，環(huán)比前一周降0.19天，同比持平，流通環(huán)節(jié)庫存0.75天，環(huán)比前一周降0.13天，同比降0.06天。淘汰雞日齡平均503天，環(huán)比上周持平，同比延后17天；上周豆粕及玉米價格穩(wěn)中反彈，蛋價企穩(wěn)反彈后帶動蛋雞養(yǎng)殖利潤小幅走高，上周全國平均養(yǎng)殖利潤0.54元/斤，周環(huán)比漲0.28元/斤，同比高0.11元/斤；代表銷區(qū)銷量7628噸，環(huán)比增1.64％，同比增4.36％。全國在產(chǎn)蛋雞存欄量截止6月底約為11.81億只，環(huán)比增0.02％，同比少0.85％，在產(chǎn)存欄量仍然同往年相比偏低。 2、行情點評：近期飼料原料價格大跌令雞蛋定價中樞下移。蛋雞產(chǎn)能周期向下，09期價被飼料成本下跌拖累以及存欄回升預(yù)期壓制，出現(xiàn)連續(xù)下跌?；久嫔?，當前在產(chǎn)存欄蛋雞絕對量依然處在歷史同期偏低位置，但基于2021年四季度補欄雞苗數(shù)據(jù)，本年度7月份新增開產(chǎn)蛋雞將繼續(xù)大于淘汰量，在產(chǎn)存欄量同環(huán)比將保持回升態(tài)勢，但此后由于4月份飼料大漲打擊散戶補欄，9月份新增開產(chǎn)蛋雞可能環(huán)比下滑。本周養(yǎng)殖利潤環(huán)比小幅反彈，大部分養(yǎng)殖戶仍能保持盈利狀態(tài)，近4周淘汰雞雞齡上升，顯示淘雞積極性仍然不高。綜合來看，雞蛋基本面在7月份可能逐步轉(zhuǎn)為供需雙強，蔬菜等生鮮品供給旺季逐步過境，全國逐步入伏，蛋雞產(chǎn)蛋率環(huán)比有望降低，但雞蛋產(chǎn)量由于存欄上升，難有大幅下降。操作上，等待整體養(yǎng)殖板塊企穩(wěn)止跌，雞蛋現(xiàn)貨逐步過度至季節(jié)性旺季，或?qū)⑻嵴衿趦r反彈，不過受制于產(chǎn)能上升周期，預(yù)計高度可能也比較有限。 【交易策略】 短期轉(zhuǎn)為觀望，激進投資者輕倉試多。 【風(fēng)險點】 豆粕玉米價格；疫情導(dǎo)致后期消費不及預(yù)期。