文 | AI財經(jīng)社 楊譚

編輯 | 宋函

自余額寶誕生之后，整個互聯(lián)網(wǎng)掀起了一陣?yán)碡斂癯保ぐl(fā)了無數(shù)人躺著賺錢的夢想。2013年6月，余額寶正式成立，半年內(nèi)，規(guī)模突破1000億元，三年內(nèi)，資金突破1.4萬億元，直逼四大銀行存款。

然而，近年來，余額寶收益卻一直在下降，7日年化收益率也一度跌破2%，背后持有的多只貨幣基金中，某些單個基金甚至只有1.9%。

最近，曾經(jīng)作為其王牌的天弘余額寶發(fā)布的二季度財報也顯示，其規(guī)模再次縮減，已降至7808億元，降幅達(dá)到19.7%。天弘余額寶3年縮減了9000億元，創(chuàng)五年來新低。

與此同時，越來越多用戶表示，他們早已放棄了余額寶。短短幾年時間，一個國民級理財產(chǎn)品就衰落了。

曾經(jīng)橫空出世，半年突破1000億元

作為一家一度虧損的基金公司，天弘基金之所以能走出泥潭，靠的正是在當(dāng)年與支付寶合作推出余額寶。

2011年6月，天弘基金新任總經(jīng)理周曉明上任，在此之前，他已經(jīng)創(chuàng)業(yè)失敗了兩次。他發(fā)現(xiàn)，在傳統(tǒng)交易時代，基金產(chǎn)品代銷與用戶之間的距離太遠(yuǎn)，必須在模式上進(jìn)行創(chuàng)新，要能夠打破屏障，直面客戶。

但是，這個問題一直沒有得到解決。面對他的，是當(dāng)時天弘基金連續(xù)兩年凈利潤虧損的局面。AI財經(jīng)社了解到，從2004年成立至2013年的9年里，天弘基金除2007年和2009年盈利外，其余7年均為虧損狀況。

用行業(yè)人士的話說，那時的天弘，一邊面臨著銀行理財產(chǎn)品的追逐，一邊面臨著被整個基金行業(yè)排擠的局面。

周曉明想要重新謀得生存，并立穩(wěn)腳跟，就必須要做些大動作來改革。2013年，周曉明得以有與馬云合作的機會，天弘基金迎來轉(zhuǎn)機，雙方一拍即合，決定推出余額寶。

2013年6月，余額寶正式推出。余額寶的模式極其簡單，螞蟻金服在支付寶后臺開設(shè)余額寶接口，用余額寶的沉淀資金購買唯一一種基金產(chǎn)品——天弘余額寶，再以略高銀行存款利率的方式吸收散戶資金。

誰也沒有想到，在當(dāng)時理財知識還并未普及的情況下，余額寶迅速火了。在當(dāng)年的11月就突破了1000億元的規(guī)模，也就是說，用了半年時間，就做到接近一個中小銀行。兩年內(nèi)，余額寶資產(chǎn)規(guī)模就達(dá)到7000億元，不到3年突破1萬億元。

余額寶誕生以后，其投資回報率一度達(dá)到6%以上，并長期保持在4%-5%左右，是銀行活期存款利息的15倍，甚至高于很多銀行的三年期定存收益率，在互聯(lián)網(wǎng)上掀起了一陣?yán)碡敓岢薄！坝囝~寶在當(dāng)年之所以收益高，主要是因為當(dāng)時貨幣政策收緊的時候，他所投資的產(chǎn)品，比如同業(yè)存款等的收益率上升，然后帶動了貨幣基金的收益率上升?！碧K寧金融研究院高級研究員黃大智對AI財經(jīng)社分析道。

2014年，余額寶用戶迎來爆發(fā)式增長，達(dá)到1.85億。并且，在2015年前后，余額寶幾乎秒殺市場上其他貨幣類產(chǎn)品，無論是收益還是規(guī)模，均可以算作國民級別。

余額寶背后的基金產(chǎn)品天弘余額寶，也一躍成為規(guī)模最大的貨幣基金，三年時間里，其資產(chǎn)規(guī)模迅速突破了一萬億元。此后在周曉明的推動下，中國貨幣基金產(chǎn)品從此告別了銀行銷售的時代，走上了一條中國互聯(lián)網(wǎng)金融理財突飛猛進(jìn)的發(fā)展道路。

最高近2萬億，直逼四大銀行存款

余額寶的大獲成功，讓騰訊的馬化騰也很眼紅，于是他下令騰訊也要模仿余額寶。當(dāng)時，騰訊給℡?聯(lián)系：信開了一個非常小的流量口子，以℡?聯(lián)系：信支付為切口，零錢和零錢通為資金沉淀池，果然，騰訊在很短的時間里，就做到了1000億元規(guī)模。

值得注意的是，當(dāng)時余額寶背后的基金也僅天弘基金一家，幾乎是***的集中度，用蘇寧金融研究院一位高級研究員對AI財經(jīng)社說的話：“這是中國乃至世界的首例?！?/span>

然而，后來情況發(fā)生了變化。2018年，因為天弘基金承載有限，滿足不了客戶的增長，余額寶開始擴充其他基金公司的產(chǎn)品。

一時間，背后的貨幣基金公司發(fā)展至13家，規(guī)模更是一飛沖天。在當(dāng)年，余額寶系基金總規(guī)模達(dá)到1.98萬億元，超過絕大多數(shù)城商行規(guī)模，甚至直逼四大銀行存款。這就好比，14億中國人平均每人在余額寶里存了1500元，余額寶徹底成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的代名詞。

余額寶超強的“帶貨”能力不亞于如今的直播主播，致使基金公司的規(guī)模普遍迅速擴大。在當(dāng)時的新基金中，有6只基金的規(guī)模增長超過百億元。其中，諾安天天寶A接入余額寶前，規(guī)模只有0.52億份，2018年三季度末增長到107.35億份，規(guī)模環(huán)比增長超了205倍。

余額寶最頂峰時期，背后接入了13只基金，除天弘基金之外，還有中歐滾錢寶、博時現(xiàn)金收益等新基金。如今，余額寶背后的基金更多，據(jù)AI財經(jīng)社不完全統(tǒng)計，余額寶包括的單個基金產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)28只，包括中歐滾錢寶、博時現(xiàn)金收益、景順長城、諾安天天寶、廣發(fā)天天利等。

十年前，普通消費者如果想要購買貨幣基金產(chǎn)品，路徑繁瑣是極大的阻礙，而余額寶的推出，極大簡化了購買路徑，伴隨著隨用隨取的便捷形式，加之曾一度高達(dá)6%收益率的誘惑，讓習(xí)慣用手機支付的年輕人紛紛把自己的工資、零錢都轉(zhuǎn)入了進(jìn)去。

業(yè)內(nèi)人士表示，與傳統(tǒng)銀行相比，余額寶一直有著易于操作且流動性高的優(yōu)勢，從而吸引了無數(shù)理財用戶。

“余額寶里的錢可直接用于消費、支付和轉(zhuǎn)賬，而且不收取手續(xù)費?！币晃挥囝~寶用戶告訴AI財經(jīng)社說，“按以前7天期利率4%算，10000元放在余額寶一年的利息能達(dá)到近400元，與一年銀行定存只有300多元相比，我還是愿意都把錢轉(zhuǎn)到余額寶?！?/span>

“而且，余額寶的開通條件也非常簡單。只要年滿18歲，就可以通過支付寶設(shè)置的實名認(rèn)證使用余額寶?！彼a充道。

3年極速衰退，收益率創(chuàng)出新低

然而，余額寶的神話并沒有維持太久。最近的三年里，余額寶規(guī)模一再縮減，已降至1.4萬億元。天弘余額寶更是縮減超半，僅剩7800億元，創(chuàng)五年來新低。

根據(jù)天弘余額寶發(fā)布的二季度財報，截至今年6月30日，天弘余額寶總規(guī)模為7808.09億元。而早在今年4月，這個數(shù)字還是9724.15億元，下降幅度達(dá)到了19.7%。并且，值得注意的是，在今年一季度，天弘余額寶規(guī)模就已經(jīng)下降過一次，達(dá)2184.01億元，幅度達(dá)到18%。

也就是說，半年里，天弘余額寶規(guī)模下降超過4000億元。和2018年高峰時期的1.689萬億相比，目前的規(guī)模已經(jīng)縮水了一多半，約為53%。

關(guān)于規(guī)模縮減的原因，天弘基金相關(guān)人士對AI財經(jīng)社表示，自2018年以來，支付寶和天弘方面選擇采取分流等方式降低了天弘余額寶的規(guī)模。也就是說，支付寶不再只考慮天弘貨幣基金一家，還會選擇更多家。為此，AI財經(jīng)社致電螞蟻集團，對方表示，具體情況請以支付寶及余額寶相關(guān)公告為準(zhǔn)。

究其原因，多名行業(yè)人士對AI財經(jīng)社表示，余額寶規(guī)模下降，一是為了合規(guī)的考量，二是因為收益的下降。

“如今，余額寶不再只綁定一款貨幣基金的產(chǎn)品，而是多個貨幣基金的整合，是為了合規(guī)進(jìn)行的改變?！北b科技研究院高級研究員王詩強對AI財經(jīng)社分析。

零壹研究院院長于百程對AI財經(jīng)社表示，余額寶規(guī)模的下降，與螞蟻集團的主動壓降有關(guān)。因為超大規(guī)模的貨幣基金，一旦出現(xiàn)異常事件，可能引發(fā)流動性風(fēng)險，從而對市場產(chǎn)生影響。據(jù)《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》第七條規(guī)定，貨幣市場基金應(yīng)當(dāng)保持足夠比例的流動性資產(chǎn)以應(yīng)對潛在的贖回要求。

此前，余額寶推出的“限購”策略，也是為了防范這一風(fēng)險。2018年2月，天弘基金調(diào)整了余額寶服務(wù)規(guī)則，用戶在規(guī)定時間內(nèi)只能申購一定的數(shù)量，以保持其長期穩(wěn)健運行。

最重要的是，余額寶收益率也不斷下降，去年疫情期間，其7日年化收益率跌破2%，某只基金最低時僅有1.4%。

盡管今年有所好轉(zhuǎn)，但形勢也不容樂觀。今年初，余額寶7日年化收益率還能維持2.3%，而后逐漸回落。今年6月30日，余額寶7日年化收益率為2.093%，5月份的時候一度跌到過2.05%。

關(guān)于余額寶收益率下降的原因，業(yè)內(nèi)人士表示，一方面來自于市場影響，比如利率、費率、規(guī)模等，當(dāng)銀行的存款利率下調(diào)，貨幣基金所持有的短期債券利率低迷，就會導(dǎo)致余額寶預(yù)期收益率下降。另一方面還來自于余額寶的自身風(fēng)險，大家不再愿意把錢放進(jìn)余額寶。

“我早就放棄余額寶了，還不如把錢存銀行，還沒有風(fēng)險。”一位用戶這樣說。

誰來代替余額寶？

貨幣基金整體失寵似乎已經(jīng)成為今年的趨勢。AI財經(jīng)社了解到，除天弘余額寶外，此前排在第二名的易方達(dá)易理財貨幣A的規(guī)模在第二季度也降至2326.5億元，下滑近17億元。

此外，貨幣基金的收益率也是一路走低。據(jù)Wind同期數(shù)據(jù)顯示，去年四月，667只傳統(tǒng)貨基中僅有13只貨幣基金的7日年化收益率超過了3%，低于2%的基金數(shù)量達(dá)到335只，也有像國泰金鷹等這樣的產(chǎn)品驚現(xiàn)0.4%的收益率。

AI財經(jīng)社查閱天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，日前，492只貨幣基金中，只有3只7日年化收益率超過3%，分別是太平日日金，嘉合和鑫元安鑫寶。收益在2%以下的有200只，低于1%的也有很多。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，貨幣收益率不斷降低，規(guī)模也開始縮減，許多用戶開始選擇銀行的現(xiàn)金類理財產(chǎn)品。

于百程表示，在今年4月，金融管理部門約談螞蟻集團，其中有一條是要管控重要基金產(chǎn)品流動性風(fēng)險，主動壓降余額寶余額。未來，像余額寶這樣現(xiàn)象級的產(chǎn)品很難再有。

那么，未來誰會代替余額寶呢？

今年以來，在貨幣類和固收類產(chǎn)品規(guī)模下降的同時，公募權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，吸引了更多資金。所謂“權(quán)益類產(chǎn)品”，一般指的是公司股票或投資公司股票的基金類產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，二季度中，全部實現(xiàn)盈利的144家基金公司，其中權(quán)益產(chǎn)品較多的頭部公司紛紛躋身盈利榜前列。如易方達(dá)、華夏和匯添富排名前三，分別盈利656.80億元、599.69億元和505.84億元。此外，盈利超過百億元的公司共有25家，合計盈利超過6400億元，占全行業(yè)盈利的74.52%，頭部化趨勢明顯。

據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，千億元級別管理規(guī)模的基金公司達(dá)到37家，合計規(guī)模占到全行業(yè)的近八成?？傄?guī)模也不斷創(chuàng)新高，繼4月的22.51萬億元之后，二季度總規(guī)模突破了23萬億元。

值得注意的是，連天弘余額寶這樣的貨幣基金，在二季度中，也因非貨幣資產(chǎn)帶來較為明顯的盈利，致使二季度盈利額增至138.74億元。而就在一季度，貢獻(xiàn)較大的還是貨幣資產(chǎn)為主，盈利為53.78億元。

天弘基金相關(guān)人士對AI財經(jīng)社表示，天弘未來也會考慮更多產(chǎn)品創(chuàng)新，向非貨類方向做更多嘗試。

蘇寧金融研究院高級研究員黃大智表示，目前，房地產(chǎn)面臨較大程度上的調(diào)控，從發(fā)展來看，長期資金的選擇方向，權(quán)益類的產(chǎn)品的確是一個好的選擇。

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