鎳期貨投資（鐵礦石期權(quán)）

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“妖鎳”暴漲10萬(wàn)刀，中企血虧800億！外資巨頭獵殺中國(guó)鎳王？

6萬(wàn)、7萬(wàn)、8萬(wàn)、9萬(wàn)、10萬(wàn)……2022，我們?cè)俅我?jiàn)證歷史！

3月8日中午，倫敦金屬交易所（LME）鎳主力合約上演了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的史詩(shī)級(jí)行情：不到一小時(shí)，鎳價(jià)連續(xù)突破五大整數(shù)關(guān)口，最高達(dá)到101365美元/噸，漲幅超過(guò)***！

而就在前一天，倫鎳期貨剛剛經(jīng)歷了“歷史的一夜”，價(jià)格一度飆漲近90%，觸及55000美元/噸。

僅僅兩天，倫鎳價(jià)格暴漲248%，刷新紀(jì)錄，市場(chǎng)震驚！

面對(duì)瘋狂資金造成的大幅波動(dòng)，LME不得不在北京時(shí)間3月8日16點(diǎn)暫停期鎳交易，這場(chǎng)瘋狂的暴漲才暫告平息。

如此“妖鎳”行情，到底發(fā)生了什么？

為什么有人說(shuō)，倫鎳價(jià)格大漲，是外資巨頭對(duì)中資500強(qiáng)民企的精心獵殺？

其實(shí)，從年初到3月4日，LME期鎳的價(jià)格表現(xiàn)都處于相對(duì)正常波動(dòng)。

近年來(lái)，新能源汽車(chē)的高速發(fā)展一方面帶來(lái)了對(duì)作為動(dòng)力電池重要原材料的鎳的旺盛需求，另一方面也造成了鎳的大量消耗，導(dǎo)致全球鎳庫(kù)存快速下降。

截至2022年2月25日，LME鎳庫(kù)存只有8萬(wàn)噸，相比于2020年同期的22.5萬(wàn)噸，大降64%；國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存更是低至0.5萬(wàn)噸，相比于2020年同期的3.6萬(wàn)噸，降幅高達(dá)86%。

高需求、低庫(kù)存背景下，倫鎳價(jià)格從年初的21040美元/噸漲到2月24日的24275美元/噸，漲幅保持在15%，總體平穩(wěn)。

2月24日，隨著俄烏沖突升級(jí)，歐美多國(guó)紛紛對(duì)俄制裁，歐洲市場(chǎng)開(kāi)始大幅波動(dòng)。

俄鎳產(chǎn)量全球占比約9%，其中近40%出口到歐洲。作為L(zhǎng)ME交割的重要品種，俄鎳因制裁影響而出口不暢，導(dǎo)致歐洲更多地依賴(lài)自身的電解鎳產(chǎn)品。

而電解鎳是耗電大戶(hù)，歐洲電價(jià)上漲對(duì)鎳成本的影響約為6325美元/噸，這樣，從供需基本面和電價(jià)上漲的角度看，LME期鎳的合理價(jià)格應(yīng)在24275 6325=30600美元/噸左右。

而3月4日，LME期鎳的收盤(pán)價(jià)為29130美元/噸，到這天為止的倫鎳價(jià)格表現(xiàn)也還算理性。

但接下來(lái)7、8號(hào)的兩個(gè)瘋狂交易日，倫鎳價(jià)格的異常波動(dòng)就讓人匪夷所思了。

對(duì)比同樣受俄烏局勢(shì)影響的倫鋁市場(chǎng)表現(xiàn)，倫鎳的瘋狂行情顯然已嚴(yán)重脫離基本面，是資金面的博弈和廝殺。

3月8日上午，市場(chǎng)爆出傳聞，說(shuō)此次倫鎳的大幅上漲是一場(chǎng)精心謀劃的逼空大戰(zhàn)，是外資巨頭對(duì)中資500強(qiáng)民企的定點(diǎn)狙擊和強(qiáng)勢(shì)獵殺。

外資巨頭，多頭方，是全球聞名的瑞士礦業(yè)大佬嘉能可，2021年《財(cái)富》世界500強(qiáng)高居第34名；

中資民企，空頭方，是低調(diào)神秘的中國(guó)鎳鐵龍頭青山控股，2021年《財(cái)富》世界500強(qiáng)位居第279名。

如果傳聞屬實(shí)，這就是一場(chǎng)兩大世界500強(qiáng)企業(yè)的巔峰對(duì)決。

對(duì)于青山控股，估計(jì)很多朋友不咋了解，這里還是先介紹一下它的發(fā)家史。

青山控股的大獲成功，離不開(kāi)一個(gè)“靈魂人物”——溫州商人項(xiàng)光達(dá)。

1992年，項(xiàng)光達(dá)與人合伙在家鄉(xiāng)創(chuàng)辦了中國(guó)第一家鋼鐵民營(yíng)企業(yè)。隨著業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，公司也升級(jí)為青山控股，主營(yíng)不銹鋼生產(chǎn)貿(mào)易。

生產(chǎn)不銹鋼，用鎳很重要，而中國(guó)貧鎳的國(guó)情決定了大量的鎳供應(yīng)只能來(lái)自于外國(guó)。這種局面，曾讓項(xiàng)光達(dá)十分無(wú)奈，“制造業(yè)，技術(shù)都可以學(xué)，但資源匱乏就特別難”。

為了徹底解決致命的鎳供應(yīng)問(wèn)題，項(xiàng)光達(dá)選擇進(jìn)軍鎳行業(yè)。他非常清楚，要想發(fā)展不銹鋼，就必須先解決鎳供應(yīng)不足的問(wèn)題。為此，項(xiàng)光達(dá)一直在苦苦奔波，尋找機(jī)會(huì)。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，這個(gè)時(shí)機(jī)，終于來(lái)了！

2007-2009年，金融海嘯席卷全球，金融和實(shí)體行業(yè)遭受重創(chuàng)，資產(chǎn)價(jià)格不斷下跌。2009年10月，趁著國(guó)際礦業(yè)巨頭元?dú)獯髠?、自顧不暇，?xiàng)光達(dá)豪擲重金，在印尼拿下了4.7萬(wàn)公頃鎳礦開(kāi)采權(quán)，成功入局。

之后幾年，項(xiàng)光達(dá)又在印度、津巴布韋等國(guó)四處奔走，買(mǎi)礦建園，不斷布局，總投資額至少有400億美元。悄悄買(mǎi)礦的項(xiàng)光達(dá)，在解決了不銹鋼發(fā)展后顧之憂的同時(shí)，也把青山控股送上了全球鎳業(yè)老大的位置。

項(xiàng)光達(dá)（左）會(huì)見(jiàn)津巴布韋總統(tǒng)

根據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）數(shù)據(jù)，2018年起，青山控股的鎳產(chǎn)量超過(guò)老牌鎳礦巨頭俄羅斯諾鎳公司和巴西淡水河谷，位居全球第一。2020年，僅僅在印尼，青山系企業(yè)的鎳鐵產(chǎn)能就高達(dá)30萬(wàn)噸，約占印尼產(chǎn)能的56%。

更重要的是，對(duì)鎳礦的大規(guī)模開(kāi)發(fā)，讓青山控股能對(duì)鎳期貨的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大影響，相當(dāng)于在一定程度上擁有了鎳的定價(jià)權(quán)。

并且，青山控股還在鎳礦冶煉技術(shù)上不斷突破，先后掌握世界先進(jìn)的高壓酸浸和高冰鎳工藝，大幅提高鎳的產(chǎn)量，降低鎳的生產(chǎn)成本和價(jià)格。

2021年3月，當(dāng)青山控股表示其在印尼的高冰鎳項(xiàng)目將在年內(nèi)投產(chǎn)時(shí)，曾引發(fā)鎳供過(guò)于求的市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，倫鎳價(jià)格更是兩天大跌14%。

出于對(duì)自身產(chǎn)量和技術(shù)優(yōu)勢(shì)下鎳價(jià)上漲勢(shì)頭難以為繼的判斷，2021年，青山控股開(kāi)始建立鎳空頭頭寸，以此對(duì)沖鎳價(jià)下行時(shí)造成的現(xiàn)貨虧損。

但顯然，青山控股還是過(guò)于自信和大意了。

根據(jù)傳聞，嘉能可對(duì)青山控股持有的20萬(wàn)噸倫鎳期貨空倉(cāng)發(fā)起逼空獵殺，豪賭青山控股不能到期交割，只能高價(jià)平倉(cāng)或展期，自己則大舉獲利。

這里要說(shuō)明一下，青山控股雖然是鎳業(yè)大佬，產(chǎn)能很大，但其產(chǎn)品多為鎳鐵、高冰鎳等中間品種，而LME規(guī)定的鎳期貨交割品只能是電解鎳或鎳豆，這意味著青山控股很可能不能按要求交割。并且西方制裁下俄鎳出口受限，這一重要交割方式也受到阻擊。

雞賊的嘉能可可能通過(guò)專(zhuān)門(mén)調(diào)查了解到青山控股的產(chǎn)品情況，又找準(zhǔn)了俄羅斯被制裁的絕好時(shí)機(jī)，才大舉入場(chǎng)，發(fā)起致命一擊。

而如果平倉(cāng)，青山控股的做空成本為2萬(wàn)美元/噸，就算倫鎳價(jià)格能維持在目前的8萬(wàn)美元/噸，其虧損也有120億美元。

對(duì)于這個(gè)傳聞，雙方都作了回應(yīng)。

嘉能可方面表示傳聞“完全是胡說(shuō)八道（total nonsense）”，而青山控股則表示“老外的確有些有些動(dòng)作，正在積極協(xié)調(diào)”。

不過(guò)很快，事情迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

LME發(fā)布公告，取消所有英國(guó)時(shí)間3月8日0點(diǎn)（北京時(shí)間8點(diǎn)）或之后在其交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易，并將推遲3月9日所有現(xiàn)貨鎳合約的交割。

就是說(shuō)，3月8日這天多頭嘉能可的爆賺成為夢(mèng)中富貴，而空頭青山控股的巨虧也只是虛驚一場(chǎng)，幾十上百億美元重回口袋。

當(dāng)然，關(guān)于這場(chǎng)LME鎳價(jià)的鬧劇還沒(méi)有完結(jié)，讓子彈先飛一會(huì)，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注這件事情的發(fā)展。

不過(guò)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這波鎳價(jià)行情波動(dòng)再一次刷新了大家對(duì)于市場(chǎng)瘋狂的認(rèn)知，用期貨行業(yè)從業(yè)人員的話來(lái)說(shuō)，

“這在商品歷史上從未出現(xiàn)過(guò)！”

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，珍愛(ài)生命，遠(yuǎn)離期貨杠桿。

好了，本期內(nèi)容就到這里，喜歡的話記得點(diǎn)贊關(guān)注，下期見(jiàn)。

參考文獻(xiàn)：

1.鎳行業(yè)深度（一）：全球供需平衡梳理，倪文祎

2.低庫(kù)存矛盾未解，鎳價(jià)漲破天際，何妍

3.此鎳非彼鎳，多空火拼LME鎳價(jià)創(chuàng)下歷史新高，劉宇晶

4.“妖鎳”行情再現(xiàn)！日內(nèi)連破5道整數(shù)關(guān)口上穿10萬(wàn)美元，牛占林

5.青山控股的至暗時(shí)刻，業(yè)內(nèi)：青山若平倉(cāng)虧損或達(dá)120億美元，嘉能可或劍指青山印尼項(xiàng)目，劉科等

6.LME緊急切斷鎳期貨交易，多家機(jī)構(gòu)齊聲叫好：是該管管“妖鎳”了，趙昊

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